多空交织下现货相对抗跌 不锈钢周报

2026/05/23 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 期现市场：据MYSTEEL，05月22日无锡不锈钢冷轧卷板均价报15150元/吨，环比-1.30%；山东7%-10%镍铁出厂价为1150元/镍，环比-0.43%；废不锈钢均价报10100元/吨，环比-2.91%。不锈钢主力合约周五下午收盘价14685元/吨，环比-0.27%。 供给：据MYSTEEL，05月国内冷轧不锈钢排产162.02万吨。04月粗钢产量为373.04万吨，环比-6.56万吨，同比6.51%。据MYSTEEL样本统计，04月300系不锈钢粗钢产量达196.04万吨，环比+1.21%；04月300系冷轧产量75.44万吨，环比-0.47%。 需求：据WIND数据，国内2026年01-04月，商品房累计销售面积25257.98万㎡，同比-10.20%；04月单月，商品房销售面积为5733.03万㎡，同比-10.31%。04月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为28/19.3/-4.7/5.3%；04月燃料加工业累计同比-5.3%。 库存：05月22日不锈钢社会总库存为107.27万吨，环比-1.25%；05月22日期货仓单库存7.24万吨，环比+19488吨。05月22日不锈钢200/300/400系社库分别为16.73/68.70/26.88万吨，其中300系库存环比-0.30%；不锈钢海漂量4.74万吨，环比+35.66%，卸货量6.85万吨，环比-41.58%。 成本：05月22日山东7%-10%镍铁出厂价1150元/镍，环比-5元/镍，福建地区铁厂当前盈利94元/镍。 观点：上周，印度尼西亚正式出台自然资源出口管制相关政策，市场对镍原料供应趋紧的预期有所升温，进而推动看涨情绪边际走强。供应方面，华东某钢厂暂停发货，具体恢复时间尚未明确，供给端扰动因素对行情形成一定支撑。需求端整体运行平稳偏暖，现货报价表现相对坚挺。社会库存方面，不锈钢连续两周实现去库，主要原因在于主流钢厂的到货节奏放缓，贸易商多集中于消化自有库存资源。综合来看，当前市场受货源收缩、原料端政策预期升温以及库存持续去化等多重利好因素叠加，现货价格抗跌性增强，但宏观环境及地缘局势仍有较大不确定性，后续走势尚不明朗，建议观望为主。主力合约参考区间：14300-15500元/吨。 产业链示意图 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，05月22日无锡不锈钢冷轧卷板均价报15150元/吨，环比-1.30%；山东7%-10%镍铁出厂价为1150元/镍，环比-0.43%；废不锈钢均价报10100元/吨，环比-2.91%。不锈钢主力合约周五下午收盘价14685元/吨，环比-0.27%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-40元（-4）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约160元（+6）。盘面持仓22.0905万手，环比-15.30%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报-105(-35)，连1-连3价差报-95(+80)。 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，05月国内冷轧不锈钢排产162.02万吨。04月粗钢产量为373.04万吨，环比-6.56万吨，同比6.51%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，04月300系不锈钢粗钢产量达196.04万吨，环比+1.21%；04月300系冷轧产量75.44万吨，环比-0.47%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，04月印尼不锈钢月度产量45万吨，环比+2.27%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量04月达14.48万吨，环比+29.81%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 04月不锈钢净出口量为22.46万吨，环比+29.13%，同比-26.50%；01-04月累计净出口277.10万吨，同比-15.71%。 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2026年01-04月，商品房累计销售面积25257.98万㎡，同比-10.20%；04月单月，商品房销售面积为5733.03万㎡，同比-10.31%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 04月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为28/19.3/-4.7/5.3%；04月燃料加工业累计同比-5.3%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 04月电梯、自动扶梯及升降机产量11.6万台，环比-7.20%，同比-2.52%；04月汽车销量252.61万台，环比-12.86%，同比-2.45%。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05月22日不锈钢社会总库存为107.27万吨，环比-1.25%；05月22日期货仓单库存7.24万吨，环比+19488吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05月22日不锈钢200/300/400系社库分别为16.73/68.70/26.88万吨，其中300系库存环比-0.30%；不锈钢海漂量4.74万吨，环比+35.66%，卸货量6.85万吨，环比-41.58%。 成本端 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，04月镍矿进口量为366.45万湿吨，环比+124.96%，同比+25.78%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿66.0美元/湿吨，港口库存759.99万湿吨，环比+0.57%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05月22日山东7%-10%镍铁出厂价1150元/镍，环比-5元/镍，福建地区铁厂当前盈利94元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05月18日铬矿报价58元/干吨，环比-1元/干吨；高碳铬铁报价8450元/50基吨，环比+0元/50基吨。产量方面，04月高碳铬铁产量86.34万吨，环比-3.35%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前外购高镍铁产线毛利为374元/吨，利润率达2.54%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层