油脂油料周报：粕类现货不振拖累盘面信心 油脂多空交织致价格畏涨抗跌

2023年11月第4周 粕类现货不振拖累盘面信心油脂多空交织致价格畏涨抗跌 【油脂油料周报】 豆粕 供给：美豆收割临尾，最新销售数据亮眼：美国农业部作物进展周报显示，截至11月12日，美国大豆收割已完成95%，一周前为91%，上年同期为96%，五年同期均值91%。另据美国农业部出口销售周报，截至11月9日当周，美国大豆净销量为392万吨，创下2012年以来最高纪录，其中对中国销售261万吨。不过，本年度迄今美国大豆销售总量2816万吨，同比降低21.4%。美国农业部年度目标4776万吨，同比减少11.9%。 美国大豆减产之际，南美受到更多关注：目前阿根廷大豆加工厂的大豆库存即将耗磬，罗萨里奥谷物交易所估计压榨厂产能闲置率可能高达70%。此或加剧全球豆粕供应炒作。不过，在10月底和11月初降雨后，阿根廷农户开始播种大豆。BAGE称，截至11月15日当周，阿根廷2023/24年度大豆播种面积相当于计划播种面积18%，该交易所当前预期2023/24年度阿根廷大豆种植面积为1735万公顷，产量预计为5000万吨；巴西天气风险仍存，虽然上周五气象预报显示本周巴西北部降雨将缓解约40%豆田的干旱压力。巴西头号产区马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)称，截至11月10日，该州2023/24年度大豆播种进度为91.82%，，落后于去年同期的96.17%，也低于过去五年同期均值95.51%。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 市场预计11、12月份进口大豆到港量均在1000万吨左右。 需求：生猪养殖利润不佳，限制补栏，进而限制豆粕增量消费预期。 库存：截止2023年11月12日，油厂豆粕库存为64.09万吨。 总结：成本端支撑仍在，然国内豆粕基本面仍无亮点。 策略观点 CBOT大豆或豆粕将给予国内豆粕良好的外围利多氛围。不过，因国内豆粕供应预期乐观叠加需求增量预期难兑现，从而给予盘面下调压力。总结来看，本周波动重心将比上周明显下移，然前期调整区间处有支撑。 风险提示 关注北美产量、进口大豆成本、南美天气因素、国内供需面。 棕榈油 供给：进入11月，马来西亚棕油产量延续上涨势头。南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年11月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比增长2.90%。其中鲜果串单产环比增长4.34%，出油率（OER）减少0.26%。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。不过，受季节性因素影响，11月之后，东南亚地区棕油产量面临回落。另外，世界气象组织预测今年的厄尔尼诺天气将会至少持续到明年4月份。厄尔尼诺天气通常导致东南亚天气更为干燥，可能对未来6个月至24个月的油棕产量造成滞后影响。 马来西亚棕油出口恢复良好：船运调查机构的数据显示，11月1日至15日马来西亚棕榈油出口量环比提高6.4%到9.8%。作为参考，11月1-10日期间马来西亚棕榈油出口量环比提高1%到2%。此外，船运调查机构ITS称，2023年10月份印尼的棕榈油出口量为254.6万吨，比9月份的227.6万吨增长11.9%。 需求：印度炼油协会的数据显示，2022/23年度（11月至10月）印度食用油进口量达到创纪录的1647万吨，其中棕榈油和葵花籽油进口量均创下历史新高，分别比上年增长24%和54%，这得益于消费需求增长，以及这两种油的价格较豆油大幅折扣。 不过，当前因印度国内食用油库存相对高企，以及短期内缺乏重大节日，此可能会限制短期棕榈油进口需求。 当前，国内棕油存延续上扬。进入四季度，棕油进口或将出现季节性下滑。不过，马新社上周援引马来西亚副总理兼原产业部部长法迪拉·优素福的话说，马来西亚有信心在今年扩大对中国的棕榈油及产品出口。 库存：截止2023年11月17日，棕榈油港口库存为107.7万吨，环比增加2.2万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较高水平。 总结：棕油供应端或有炒作，需求预期整体较平淡。 策略观点 短期内，棕油供应仍较充裕，然面临炒作预期，且南美天气炒作更是给予全球油籽市场趋于抬升天气升水定价氛围。需求看，中印短期采购预期平稳，难有明显增量。此外，棕油生柴需求预期也受到原油波动影响。当然，其他竞争性植物油脂走势也将对棕榈盘面造成影响。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 豆二数据监测图库 油脂数据监测图库 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系