金融期货周报

行业金融期货周报 2026年5月22日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 目录contents 股指........................................................................................................................-3-一、市场回顾..............................................................................................................-3-1.1市场行情回顾......................................................................................-3-1.2股市展望...............................................................................................-4-二、成交持仓分析......................................................................................................-5-三、基差、跨期价差及跨品种价差分析.................................................................-5-3.1基差走势...............................................................................................-5-3.2跨期价差走势.......................................................................................-7-3.3跨品种价差走势...................................................................................-7-四、行业板块概况......................................................................................................-8-4.1沪深300、中证500分行业走势.......................................................-8-4.2一级行业涨跌幅...................................................................................-8-五、估值比较..............................................................................................................-9-国债......................................................................................................................-10-一、本周市场回顾....................................................................................................-10-1、国债期货市场......................................................................................-10-（1）一周市场总结：.............................................................................-10-（2）策略表现：......................................................................................-11-2、债券现货市场......................................................................................-15-3、资金面..................................................................................................-16-4、利率衍生品..........................................................................................-18-二、市场分析............................................................................................................-19-1、近期市场逻辑......................................................................................-19-2、本周基本面情况..................................................................................-19-3.下周债市展望........................................................................................-20-三、下周公开市场到期与重要经济日历一览.......................................................-20-航运指数..............................................................................................................-21-一、市场回顾............................................................................................................-21-二、集运市场情况....................................................................................................-22-2.1现货市场............................................................................................-22-2.2集运供需基本面................................................................................-23-三、市场展望............................................................................................................-23- 股指 一、市场回顾 1.1市场行情回顾 元旦期间，美国对委内瑞拉采取了军事行动，但对A股的利空影响并不大，反而由于人民币的持续升值，以及港股领涨全球股市，开年首周A股市场呈现“开门红”，上证指数站上4100点，全市总成交突破3万亿元。随着商业航天概念的爆发，全市场交投情绪火热，沪指14连阳创最长连阳记录，全市总成交一度达到近4万亿水平。然而随着市场的暴涨，监管层逐步发力“降温”。从监管层态度来看，股市长期向好势头不变，但希望是慢牛而不是疯牛，受此影响，市场情绪有所转弱，指数呈现震荡整理走势。 随着特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，市场引爆鹰派预期，前期快速上涨的贵金属板块迎来瀑布式下跌，并一同带崩整个商品市场与资本市场，1月最后一个交易日与2月首个交易日，指数大幅回调，但上证4000点位置支撑较为强劲，春季行情延续，周期、科技、电力等板块快速轮动，指数重回4150附近位置。直至美以伊冲突爆发，其冲突范围与持续性超出市场预期，通胀预期抬头，风险资产整体受到压制，上证指数一度跌破3800点，市场赚钱效应较差。 4月以来，美伊停火使得市场情绪被再次点燃，情绪反转下指数快速上涨，而后美国总统特朗普确认于5月13-15日访华，市场情绪大幅提振，指数持续走高，上证指数站上4200点，创业板指数创下历史新高。不过，随着访华预期落地，市场部分资金兑现离场，指数再次调头回落。本周市场逐步企稳后又有传闻称监管加强，资金再次兑现出逃，指数一度跌破4100点，市场情绪受到明显影响，周五情绪有所修复，上证收回4100点上方。 5月18日-5月22日，A股市场震荡运行后放量下跌，随后小幅修复，Wind全A累计上涨0.04%，沪深300指数下跌0.30%、上证50指数下跌1.15%、中证500指数上涨0.48%、中证1000指数上涨0.12%，中小盘股表现更为强势。股指期货方面，IF、IC、IM主力合约分别环比上涨0.28%、1.65%、1.66%，IH主力合约环比下跌0.81%，盘面上中小盘期货涨幅显著强于现货指数。 主要宽基指数方面，上证综指下跌0.54%，深证成指上涨0.23%，创业板指上涨0.24%，中小盘指数上涨0.77%。市场风格方面，成长风格领涨，周度涨幅为1.92%，消费风格领跌，跌幅为2.85%，其次稳定、金融、周期风格分别下跌2.25%、1.93%和1.19%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 1.2股市展望 外围市场方面，美军南方司令部20日在社交媒体发布消息说，美军“尼米兹”号航空母舰战斗群已进入加勒比海。随同“尼米兹”号航母进入加勒比海的还有“格里德利”号驱逐舰和“帕图克森特”号补给舰。美国总统特朗普在回答媒体提问时说，古巴“局势不会升级，我认为也没有那个必要”。国内层面，周四市场传闻监管严打高位炒作，前期大幅上涨的半导体等板块出现大幅下挫，市场情绪急速转弱。不过，随后摩根大通又表示海外长线资金正在增配中国市场，周五市场情绪有所修复。此外从企业基本面来看，Wind全A营收增速已实现全面由负 转正，归母净利同比增幅全面走扩，企业层面盈利拐点已经到来，A股未来的主要驱动力量或逐步从流动性转为实质性的业绩改善。综合而言，周四市场放量破位下跌，虽然周五有所修复，不过市场风险偏好与资金的回流还需要时间的消化，预计市场震荡运行的