一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹主力周五偏弱震荡，减仓36800手，持仓量1804080手，成交量613204手。日均线显示短期跌破5日均线（3188）和30日均线（3186），下方支撑60日均线（3160），压力5日均线（3188）附近。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3290元/吨。
- 基差：期货贴水现货122元/吨。
二、基本面数据
- 供应端：5月21日当周产量221.14万吨，环比+19.74万吨，同比-10.34万吨，钢厂集中复产导致短期供给压力回升，但产能利用率仍低于去年同期。
- 需求端：5月21日当周表需241.79万吨，环比-0.73万吨，同比-5.35万吨，需求小幅下滑但呈现韧性。
- 库存端：社会库存489.93万吨，环比-28.47万吨；钢厂库存175.36万吨，环比+7.82万吨（主要因区域流通不畅）；总库存665.29万吨，环比-20.65万吨，延续去库且速度加快。
- 宏观面：3月十四届全国人大四次会议提出稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获支撑。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：宏观氛围偏暖，产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
- 偏空因素：产量有复苏预期，需求面临淡季考验，总库存同比仍累库。
四、短期观点总结
- 短期（1-4周）：螺纹震荡偏弱，关注60日均线（3160）附近支撑，压力5日均线（3188）附近。基本面显示需求走弱+供应大增+宏观压制，震荡偏弱。
- 中期（1-3个月）：成本支撑+政策托底+刚需韧性，低位区间震荡、底部抬升，6月筑底、7-8月回升。
