一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹钢主力合约减仓75393手，成交量477403手，跌破5日均线3128，但高于30日均线3101和60日均线3115，短期走弱，中期走强。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3240元/吨，上涨10元。
- 基差：期货贴水现货119元/吨。
二、基本面数据
- 供应端：3月26日当周产量197.87万吨，环比下降5.46万吨，同比减少29.56万吨，钢厂主动减产，供给端持续收缩。
- 需求端：3月26日当周表需225.37万吨，环比增加17.28万吨，同比减少19.96万吨，需求环比回暖但同比偏弱，3-4月若需求持续发力，表需有望回升。
- 库存端：社会库存642.75万吨，环比下降10.46万吨，但同比仍高于往年；钢厂库存219.16万吨，环比下降17.04万吨，同比略高；总库存861.91万吨，环比下降27.5万吨，但同比累库5%，库存压力仍在。
三、成本与利润
- 钢价估值低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格带来支撑。
四、宏观面
- 十四届全国人大四次会议提出稳增长举措（特别国债、专项债、宽松货币政策），市场对基建和地产托底预期增强，情绪面获支撑。
五、驱动因素分析
- 偏多因素：钢厂主动减产，供给收缩；库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
- 偏空因素：终端需求同比偏弱，复苏不及预期；总库存同比累库，贸易商信心不足，制约反弹高度。
六、短期观点总结
- 螺纹主力周二震荡偏弱，主要受原料双焦下跌拖累。
- 思路维持乐观偏多，预计本周完成主力合约换月，10合约下方支撑30日均线附近。
- 短期钢价有反弹动力（供给收缩、库存去化），但需求偏弱制约高度，短期以震荡偏强为主。
- 中期需跟踪需求复苏情况：若持续回暖，钢价有望开启趋势性反弹；若持续疲软，则维持震荡格局。
