螺纹日报：震荡偏弱

一、市场行情回顾

1. 期货价格：螺纹钢主力合约周三持仓量减仓30887手，成交量缩量至426930手，跌破5日均线3126，但处于30日均线3103和60日均线3115上方，短期走弱，中期走强。
2. 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3220元/吨。
3. 基差：期货贴水现货100元/吨。

二、基本面数据

1. 供需情况：

   • 供应端：3月26日当周产量197.87万吨，环比-5.46万吨，同比-29.56万吨，钢厂主动减产，供给端持续收缩。
   • 需求端：表需225.37万吨，环比+17.28万吨，同比-19.96万吨，需求环比回暖但同比偏弱，3-4月若基建、地产发力则表需回升，否则制约反弹空间。
   • 库存端：社会库存642.75万吨，环比-10.46万吨，持续去库但同比仍高于往年；钢厂库存219.16万吨，环比-17.04万吨，去库但同比偏高；总库存861.91万吨，环比-27.5万吨，去化但同比累库5%，库存压力仍在。

2. 成本与利润：钢价估值低位，地缘政治推高油价和航运成本支撑大宗商品。

3. 宏观面：十四届全国人大四次会议提出超长期特别国债等稳增长举措，市场对基建、地产托底预期增强，情绪面阶段性支撑。

三、驱动因素分析

• 偏多因素：钢厂主动减产，供给收缩；库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
• 偏空因素：终端需求同比偏弱，复苏不及预期；总库存同比累库，贸易商信心不足，制约反弹高度。

四、短期观点总结
中东事件降温，化工系下跌拖累螺纹主力周三震荡偏弱，预估本周完成主力合约换月，10合约下方支撑30日均线。基本面短期供给收缩、库存去化支撑反弹，但需求偏弱制约高度，短期钢价以震荡偏强为主；中期需跟踪需求复苏情况，若持续回暖则开启趋势性反弹，否则维持震荡格局。