“⼗五五”稳健开局： 内需聚⼒，科创赋能

2026年5⽉ ⼀季度经济稳中向好，产业结构提质向优 主要指标回暖，经济韧性持续显现：在外需回暖与政策前置发⼒的双重⽀撑下，⼀季度国内⽣产总值（GDP）同⽐增⻓5.0%1，⽣产性服务业对增⻓贡献显著提升。国内供需格局边际改善叠加输⼊性通胀推动，居⺠消费价格（CPI）温和回升，⼯业⽣产者出⼚价格（PPI）同⽐由负转正。提振内需仍是当前关键任务，需多措并举促进价格合理回升。 消费温和复苏，服务供给扩能提质：⼀季度，服务零售额同⽐增⻓5.5%，领先商品销售额3.3个百分点2，成为消费复苏核⼼⽀撑。整体上看，今年促消费政策更注重结构性优化，推动消费从“补贴拉动”向“内⽣增⻓”转型是未来主线。贴息、定向消费券等精准普惠政策将成为主流，资源有望进⼀步向下沉市场倾斜。 投资⽌跌趋稳，新旧动能加速切换：⼀季度，全国固定资产投资增速呈现“基建引领、制造回升、地产降幅收窄”格局。⼴义基建投资增速⼤幅回升⾄8.9%，⾼技术制造业和⾼技术服务业投资同⽐增⻓5.2%和12.3%3。随着“⼗五五”规划重⼤项⽬的持续推进和8,000亿元⼈⺠币新型政策性⾦融⼯具资⾦的投放，上半年制造业投资有望延续温和修复态势，“⼈⼯智能（AI）+制造”的乘数效应将持续释放。 外贸增速创近五年最⾼，“稳出⼝”“扩进⼝”双向发⼒：⼀季度，货物进出⼝同⽐增⻓15%4，⾼技术及机电产品仍是出⼝核⼼⽀撑，集成电路及⾃动数据处理设备出⼝同⽐增⻓77.5%和26.7%5。进⼝端随内需回暖同步⾼增19.6%，战略及科技领域商品进⼝加速。下阶段，能源成本上⾏或向中下游价格传导，虽有望⽀撑“新三样”出⼝延续⾼景⽓态势，但进⼝端需关注涨价对国内部分需求与⼯业⽣产的影响。 ⼆季度深挖内需潜⼒，锻造科创韧性 宏观政策协同发⼒，提升资⾦使⽤质效：相较于短期的总量刺激，当前的经济⼯作重⼼是培育中⻓期的内⽣动能。财政既要保持靠前发⼒，也要加强政策储备。在输⼊性通胀扰动下，货币政策强调“前瞻性灵活性针对性”。结构性⼯具将与财政、产业政策形成合⼒，为研发投⼊⽔平较⾼的⺠营中⼩企业提供低成本、⻓周期的定向资⾦⽀持，打通“科技—产业—⾦融”的良性循环。 扩内需战略升级，服务业和“六⽹”是核⼼发⼒点：做强做优全链条⽣产性服务业，既是⽀撑制造业⾼端跃升、助推产业价值链向中⾼端攀升的关键⽀撑，也是稳就业、稳收⼊和改善⺠⽣的重要保障。未来五年⾥，服务业还有约20万亿元⼈⺠币的增⻓空间。“六⽹”是未来新基建的核⼼抓⼿，叠加综合⽴体交通、低空经济、AI和教育医疗等重点领域，全年投资规模有望超7万亿元⼈⺠币。 “AI+”打造新质⽣产⼒强引擎，产业链⾃主可控应对外部冲击：智能经济已成为我国经济发展的重要增⻓极。前瞻地看，搭建重点⾏业数据可信互联平台，梯次布局数据标注产业创新试验区，推动⼯业AI场景的精准落地是下⼀阶段核⼼任务。加快⾼⽔平科技⾃⽴⾃强和提升产业链⾃主可控能⼒是应对外部冲击的必然要求，需构建上下游协同联动、同向赋能的良性产业⽣态。 “反内卷”迈⼊制度新阶段，引导产业向价值链⾼端攀升：随着治理层级从“综合整治”升级为“深⼊整治”，今年“反内卷”政策重⼼将从⾏业端的⾏为监管，延伸⾄政府端的制度改⾰，从源头破解体制机制性重复建设难题。与传统产业侧重约束⽆序供给的治理逻辑不同，新兴产业更强调市场化导向，通过提⾼技术准⼊⻔槛、完善质量标准体系等⽅式，引导⾏业竞争向创新驱动转型。 能源安全+“双碳”硬约束，重塑绿⾊发展新格局：当前地缘环境⽇趋复杂，能源政策内涵已升级为统筹能源安全保障与绿⾊低碳转型，新能源基建投资成为重点发⼒⽅向。“双碳”⽬标是能源安全的重要推动⼒，⼆者相辅相成。最新的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》（下称《考核办法》）在推动硬约束的同时，也强调差异化考核，并引导多部⻔协同推进传统产业升级，加快培育新兴产业绿⾊动能。 资本市场向新求质，筑牢“稳”字根基：深化创业板改⾰和优化再融资机制作为今年资本市场的两⼤核⼼增量政策，将引导要素资源加速向新质⽣产⼒领域聚集。创业板改⾰将以制度创新破除融资瓶颈，提升资本市场对成⻓型创新创业企业的适配性与包容度。优化再融资机制则突出“扶优扶科”导向，通过精准化资源配置与全链条监管相结合，在提升融资效率的同时筑牢⻛险防控底线。 ⼀季度经济稳中向好，产业结构提质向优 主要指标回暖，经济韧性持续显现：在外需回暖与政策前置发⼒的双重⽀撑下，⼀季度GDP总值达33.4万亿元⼈⺠币，同⽐增⻓5.0%，处于全年区间⽬标上沿。服务业对经济增⻓的贡献率达63.2%，⽐上年同期提⾼4.0个百分点6。国内供需格局边际改善叠加输⼊性通胀推动，CPI同⽐增速连续两个⽉保持在1%以上7，PPI同⽐结束了连续41个⽉的负增⻓8，价格总⽔平由负转正。后续来看，当前国内物价和企业盈利回升的可持续性或仍⾯临⾦融周期下⾏和收⼊预期偏弱的影响，提振内需仍是关键任务，需多措并举促进价格合理回升。 消费温和复苏，服务供给扩能提质：⼀季度，社会消费品零售总额近13万亿元⼈⺠币，同⽐增⻓2.4%9。在国办12条新举措10及地⽅⼀系列促服务消费政策的推动下，服务零售额同⽐增⻓5.5%，领先商品销售额3.3个百分点11，成为消费复苏核⼼⽀撑。整体上看，今年促消费政策更注重结构性优化，告别短期消费券式刺激，转向⻓效机制建设。汽⻋、家电等“以旧换新”⻔类的商品⾯临更新渗透率已⾼、基数较⾼的问题，对增速拖累较为明显。推动消费从“补贴拉动”向“内⽣增⻓”转型是未来主线，贴息、定向消费券等精准普惠政策将成为主流，资源有望进⼀步向下沉市场倾斜。⾦融机构也将深度嵌⼊消费场景，为数字消费、⾸发经济、绿⾊消费、健康消费等新业态新模式提供多样性、差异化的⾦融服务。 6.国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/sjjd/202604/t20260417_1963347.html7.国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202604/t20260410_1963264.html8.国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202604/t20260410_1963263.html9.国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202604/t20260416_1963325.html10.中国政府⽹，https://www.gov.cn/zhengce/content/202601/content_7056518.htm11.国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/sjjd/202604/t20260417_1963341.html ⼯业企业利润延续修复态势，⼀季度，规模以上⼯业企业实现利润总额同⽐增⻓15.5%14，计算机和通信设备制造、有⾊⾦属、化⼯等⾏业利润在⾼端制造、新能源需求带动下实现⼤幅修复，传统上游⾏业和新兴产业形成联动增⻓的格局。随着内需市场逐步修复、降本增效政策持续推进，后续⼯业盈利增速或迎来上⾏趋势，科技创新等产业将继续成为核⼼动⼒。 ⼯业⽣产提速，数智化转型持续推进：受出⼝⾼增⻓拉动，⼀季度，规模以上⼯业增加值同⽐增⻓6.1%，⽐去年四季度加快1.1个百分点。⾼技术制造业与装备制造业增加值同⽐增⻓12.5%和8.9%。在数智化转型加速推进下，智能设备制造、电⼦元器件及设备制造⾏业的增加值分别增⻓16.9%和16.1%12。绿⾊转型成效渐显，⽣物质燃料加⼯和⽣物基材料制造⾏业分别增⻓39.6%和26.3%13。 投资⽌跌趋稳，新旧动能加速切换：⼀季度，全国固定资产投资增速同⽐增⻓1.7%，呈现“基建引领、制造回升、地产降幅收窄”格局。⼴义基建15投资增速⼤幅回升⾄8.9%16，以低空经济为代表的新兴产业和以具⾝智能、6G等为代表的未来产业正加快基础设施布局。⾼技术制造业和⾼技术服务业投资同⽐增⻓5.2%和12.3%17，航空航天、量⼦科技、⽣物医药等领域创新成果加速落地。 随着“⼗五五”规划重⼤项⽬的持续推进和8,000亿元⼈⺠币新型政策性⾦融⼯具资⾦的投放，上半年制造业投资有望延续温和修复态势。“AI+制造”的乘数效应将持续释放，带动⾼端芯⽚、算⼒、⼯业机器⼈投资爆发，推动多⾏业（原材料⾏业、装备制造⾏业、电⼦信息⾏业和服务⾏业等）⽣产线智能化改造升级。 进⼝端随内需回暖同步⾼增19.6%，战略及科技领域商品进⼝加速，稀⼟、⾃动数据处理设备及集成电路同⽐增⻓167.5%，49.5%和45%21。展望全年，地缘政治冲突与贸易保护主义仍存挑战，能源成本上⾏或向中下游价格传导，虽有望⽀撑“新三样”（新能源汽⻋、锂电池、光伏）出⼝延续⾼景⽓态势，但进⼝端需关注涨价对国内部分需求与⼯业⽣产的影响，⾼基数下后续增速或有所放缓。 外贸增速创近五年最⾼，“稳出⼝”“扩进⼝”双向发⼒：⼀季度，我国货物进出⼝总值达11.84万亿元⼈⺠币，同⽐增⻓15%18。尽管对美出⼝受⾼关税影响降幅扩⼤，但对⾮洲、欧盟及东盟等区域出⼝分别增⻓32.1%、21.1%和20.5%19，市场多元化成效显著。受全球半导体产业链修复及AI投资带动，集成电路及⾃动数据处理设备出⼝同⽐增⻓77.5%和26.7%20。 ⾯对数据跨境流通的多重挑战，我国持续推进制度创新、模式探索与技术赋能，逐步⾛出⼀条安全可控、协同发展的跨境数据流通新路径。“负⾯清单+预评估+国际合作”体系已形成，多个⾃贸试验区（港）数据出境负⾯清单覆盖汽⻋、零售、⺠航、再保险等22个领域，有效降低企业合规成本，助⼒外资在华研发中⼼从本地化适配升级为全球创新⽀点。 外资在华打造创新策源地，服务业拓宽引资新空间： ⼀季度，我国实际使⽤外资⾦额达2,496亿元⼈⺠币，降幅进⼀步收窄⾄7.3%。以研发与设计服务为代表的⾼技术服务业实际使⽤外资实现127.8%显著增⻓22。截⾄3⽉，北京和上海共设有外资研发中⼼979家，聚焦AI、新能源、数字医疗等领域，实现“在中国，为全球”的战略需求。相较于制造业等传统领域，科研领域的外资渗透率⽬前占⽐仅接近五分之⼀，未来仍有巨⼤增⻓空间。 ⼆季度深挖内需潜⼒，锻造科创韧性 宏观政策协同发⼒，提升资⾦使⽤质效：⾯对当前经济运⾏中存在的供强需弱⽭盾，4⽉底的政治局会议强调要“⽤好⽤⾜”宏观政策23。相较于短期的总量刺激，当前的经济⼯作重⼼是培育中⻓期的内⽣动能。财政既要保持靠前发⼒，也要加强政策储备。今年，河北省、江西省、湖北省、重庆市被纳⼊新增“⾃审⾃发”试点范围24，将进⼀步提速专项债发⾏节奏，提升资⾦使⽤质效。在输⼊性通胀扰动下，货币政策强调“前瞻性灵活性针对性”。央⾏已推出多项结构性⼯具，设⽴1万亿元⼈⺠币⺠营企业再贷款和1.2万亿元⼈⺠币科技创新和技术改造再贷款，与财政、产业政策形成合⼒，为研发投⼊⽔平较⾼的⺠营中⼩企业提供低成本、⻓周期的定向资⾦⽀持，打通“科技—产业—⾦融”的良性循环。 “AI+”打造新质⽣产⼒强引擎，产业链⾃主可控应对外部冲击：智能经济已成为我国经济发展的重要增⻓极。以“AI+”为统领，以智能终端与智能体为⼊⼝，以数据、算⼒和算法为核⼼底座，通过⼈机协同、跨界融合激活新质⽣产⼒，培育智能原⽣新产业、新业态和新模式。前瞻布局层⾯，搭建重点⾏业数据可信互联平台27，推动⼯业AI场景的精准落地是下⼀阶段核⼼任务。国家数据局将聚焦“知识密集型”和“技术驱动型”两⼤⽅向，在科创基础雄厚地区梯次布局数据标注产业创新试验区，加速数据要素市场化配置与AI技术全场景渗透。与此同时，随着全球地缘政治⻛险显著上升，产业链断裂与能源供给中断等不确定性因素加剧，加快⾼⽔平科技⾃⽴⾃强和提升产业链⾃主可控能⼒是应对外部冲击的必然要求。后续需统筹好国内国际两个市场、两种资源，既要稳固产业链供应链安全韧性，⼜要构建上下游协同联动、同向赋能的良性产业⽣态。 扩内需战略升级，服务业和“六⽹”25是核⼼发⼒点：4⽉21⽇，国