商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：印尼出口新政，产地卖压前置2豆油：美豆宽幅震荡，豆系驱动不足2豆粕：隔夜美豆收跌，盘面调整4豆一：市场情绪偏弱，盘面调整4玉米：震荡偏弱6白糖：区间震荡7棉花：等待新的驱动202605218鸡蛋：短期等待梅雨季现货印证10生猪：底部确认，逢低做多远月合约11花生：关注基层余货12 2026年05月21日 棕榈油：印尼出口新政，产地卖压前置 豆油：美豆宽幅震荡，豆系驱动不足 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为690220吨，较上月同期出口的868281吨减少20.51%。 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为761517吨，较上月同期出口的884273吨减少13.9%。 巴西植物油工业协会（Abiove）：巴西2026年大豆收割量预计达到创纪录的1.8013亿吨，较上一年增长5%，上月预测为1.7785亿吨。 印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托周三向议会表示，印尼将成立一家国有企业，负责管理包括棕榈油、煤炭和铁合金在内的自然资源出口销售，以打击逃税行为并支撑持续下跌的印尼盾。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 2026年05月21日 豆粕：隔夜美豆收跌，盘面调整 豆一：市场情绪偏弱，盘面调整 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 5月20日CBOT大豆日评：原油暴跌，产区天气整体良好，大豆下跌。北京德润林2026年5月21日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和下跌，主要原因是国际原油大幅下跌，中西部天气条件整体良好，引发多头获利平仓。美国总统特朗普声称与伊朗的和平协议即将达成，导致原油价 格大幅下跌，这在农产品市场掀起了多头平仓热潮。美国中西部地区天气条件相对良好，有助于春播以及作物初期生长，也对大豆期货价格构成压力。中国海关数据显示，4月份中国大豆进口总量为848万吨，同比增长40%。4月中国从美国进口大豆333万吨，同比增长141.3%，因去年四季度中国恢复采购后预订的船货陆续抵达中国港口。同期中国从巴西进口475万吨，同比增长3.3%。咨询公司Veeries预计2026/27年度巴西大豆种植面积将增加约98.8万英亩，这将是近20年来的最低增幅。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月21日 玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2330-2360元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱一等粮集港2380-2400元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2460-2480元/吨，较昨日下跌10元/吨；东北玉米价格相对稳定，深加工企业转向干粮收购，黑、吉潮粮折干主流收购价格2230-2340元/吨；华北玉米价格窄幅震荡，深加工企业主流收购价格2400-2470元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2480元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260521 白糖：区间震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：4月份中国进口食糖3万吨，进口糖浆和预拌粉14万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至4月底，25/26榨季中国累计进口食糖242万吨（+67万吨）；截至4月底累计进口糖浆和预拌粉71万吨（-21万吨）。25 /26榨季广西累计产糖770万吨（+123万吨），产糖率12.63%，同比下降0.67个百分点。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)。UNICA数据显示，截至4月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.73个百分点，累计产糖4043万吨（+25万吨），累计MIX50.38%同比提高2.32个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月21日 棉花：等待新的驱动20260521 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投有所好转，现货基差仍多持稳，个别窄幅调整。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09+1100及以上，少量低于该价，低价在成交后报价有所减少，疆内自提；2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内主流销售基差区间在CF09+1300~1400，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场报价整体持稳，当前下游采购仍以价格为主导，实际订单需求尚存，但压价情绪明显，成交推进缓慢。纱厂成品库存普遍偏低，仅低支纱库存压力较为突出，近期外销表现略优于内销。 美棉概况：昨日ICE棉花下跌1%左右，受原油下行及美棉产区降雨预期影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月21日 鸡蛋：短期等待梅雨季现货印证 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月21日 生猪：底部确认，逢低做多远月合约 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月21日 花生：关注基层余货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.6-3.7左右，开封大花生通米3.3-3.6左右，以质论价，议价成交，多数地区库存交易，要货一般，价格平稳。吉林：308通米4.0-4.1左右，实际以持货商出货意愿议价成交，上货量一般，要货一般，价格平稳。辽宁：308通米主流4.0左右，按出成论价，整体上货量不大，实际以持货商出货意愿议价成交，价格平稳。山东：基层基本不上货，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。