安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：美国继续延长对伊朗停火的时间，市场小幅波动。目前“噪音交易”期间，原油价格收敛为主，需密切关注后续发展。目前霍尔木兹海峡封锁已经超过两个月，并即将进入夏季传统旺季，若局势仍然无法缓和，协议无法达成，则对全球的能源及衍生产业都将有较大影响。原油高位价格收敛走势后，或将迎来第二波价格重心上移。后市中东原油产能格局、流向以及结算方式或将被目前的地缘事件重塑。 市场分析：2026年4月山东及天津到港原油到港量冲高回落，均值回落至867.50万吨，同比下降20%，国内化工原料短缺已经从预期变为现实。全球缺口正在打开，面临夏季传统旺季，需关注供需错配导致的结构性失衡。同时另一方面，中东产油国储油能力开始告急，若海峡再不畅通，油田或将被迫停产，OPEC6月增产的决定将成为一纸空谈。因此美伊都存在夏季前结束冲突的需求，但协议仍然难以达成，形势胶着。美伊能否达成协议或对原油及相关能化品种造成较大波动，观望或辅以期权工具对冲风险。 参考观点：原油关注夏季旺季到来或产生的供给短缺，价格重心高位。 股指 宏观资讯：普京访华进行中，地缘格局持续向有利方向演进。普京5月19日抵京开启国事访问，中俄能源、贸易、科技合作议题预期升温。霍尔木兹局势未解，油价维持高位。纽油维持在102美元/桶以上，美虽延迟对伊攻击但地缘升级风险犹存，海峡短期无开通路径。高油价通过输入型通胀对国内货币宽松空间构成持续约束。 市场分析：市场从V型反弹转入横盘整理，沪指全天在4140-4170窄幅震荡，科创50逆势放量再涨3.2%，半导体设备、算力芯片、MLCC等细分方向持续获资金聚焦，科技内部"硬核突围"特征鲜明。高位AI硬件分歧加大，防御板块回流。电子行业维持强势但内部分化——CPO/光模块高位震荡加剧，存储方向仍在消化获利抛压；电力、煤炭等防御性板块重获资金关注，绿电/电网设备延续前日强势表现相对抗跌。沪深300ETF近期周度净流出超400亿元的趋势未见逆转，机构配置盘系统性减仓信号不变；融资余额仍处2.87万亿历史高位，散户杠杆持续扩张与机构持续缩仓的背离正在累积风险。参考观点：关注止跌信号。 黄金 宏观与地缘：美国4月CPI同比3.8%、PPI同比6.0%，叠加美伊僵局推高油价至107美元/桶上方，加息预期进一步升温，CME数据显示市场对12月加息概率的定价已升至41.7%。美伊谈判方面，调解方认为双方几乎进展甚微，伊朗坚持核心诉求不变，霍尔木兹海峡僵局延续，油价高企通过通胀传导间接压制金价。 市场分析：5月20日亚欧时段，金价进一步承压，围绕4463-4481美元区间窄幅整理。美元指数收涨0.33%至99.30，30年期美债收益率盘中升至5.194%，创2007年以来新高。 SPDR黄金ETF持仓减少2吨至1036.85吨。金价连续第四个交易日走弱，30年期美债收益率逼近5.20%关口，持续推升持有零息资产的机会成本。 操作建议：金价短期面临利率与通胀预期的双重压力，本周五美联储新任主席沃什将宣誓就职，其首次官方表态或引发市场对新一轮政策预期的重新定价。中长期投资者可将阶段性回调视为关注窗口，通过分批策略平滑波动；短线资金需警惕美伊局势反复与沃什讲话带来的双向扰动，严格控制仓位。 白银 外盘价格：5月20日亚盘，现货白银延续弱势，最低触及73.076美元/盎司附近，随后小幅反弹。国内沪银主力合约同步大幅下挫。SLV白银ETF持仓维持在15189吨。 市场分析：白银跌幅显著大于黄金，COMEX白银日内一度跌至73美元附近，逼近200日均线所在区域。沪银夜盘跌幅较大，5月19日夜盘沪金主力合约疑现“乌龙指”行情，白银同步跟跌，日内跌幅一度扩大。短期来看，加息预期升温与实物需求走弱的双重制约仍构成压力。 操作建议：白银短期波动弹性较大，本周核心关注美联储新任主席沃什就职表态及美伊谈判进展。中长期关注者可结合工业需求的结构性逻辑，关注回调带来的参与窗口；短线资金需警惕投机情绪降温后的高波动风险，避免重仓追跌，注意仓位管理。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：17650元/吨，泰烟三片：21050元/吨，越南3L标胶：18050元/吨，20号胶：15700元/吨。合艾原料价格：生胶片：76.01泰铢/公斤；泰三烟片：86.02泰铢/公斤；田间胶水：84泰铢/公斤；杯胶：67.8泰铢/公斤。 市场分析：沪胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区因天气缓和供给逐渐上量，原料成本高价有松动迹象。同时随着中东地缘局势缓和与紧张交错，BR橡胶价格高波动或对沪胶价格产生连带作用，沪胶高位波动运行。基本面来看，五月橡胶主产区开割，高价原料开始松动。下游开工方面：本周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为68.56%，环比+21.27%，同比+8.68%;中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.67%，环比+30.78%，同比+3.46%。后市主要关注下游开工，青岛保税区库存及BR橡胶高位波动这三个主要影响因素。参考观点：沪胶整体仍处于价格重心高位，但需注意波动风险。 塑料 现货信息：华北现货主流价8503元/吨，环比下跌3元/吨；华东现货主流价8798元/吨，环比下跌1元/吨；华南现货市场主流价9162元/吨，环比下跌15元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为74.33%，环比下降1.77%，聚乙烯装置检修影响产量为17.72万吨，环比增加1.48万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为37.55%，较上周期环比下跌0.14%。库存端看，截至2026年5月15日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为57.95万吨，较上周期累库0.1万吨。5月20日L2609收盘报8094元/吨，期价回升。当前聚乙烯市场供需双弱、成本支撑减弱，短期行情宽幅偏弱运行，等待市场新指引。重点关注地缘走向及油价波动。 参考观点：预计塑料短期或维持区间波动，重点关注地缘走向及油价波动。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报3260元/吨，较前一交易日下跌45元/吨。新疆现货价格报2430元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。河北现货价格报2880元/吨，稳定。 市场分析：甲醇主力合约MA609收盘价报2968元/吨，微涨0.17%，盘中运行区间2960-2997元/吨。库存方面，港口库存总量71.55万吨，较上期减少8.13万吨，其中华南地区去库2.4万吨，华东地区去库5.73万吨，卸货极少及出口为去库主因。供应方面，国内甲醇行业开工率88.19%，环比减少3.43%，主产区检修计划逐步兑现；上游煤制甲醇利润丰厚，内地供应持续充足。需求方面，MTO装置开工率86.37%，受下游利润承压及季节性淡 季影响，MTO下游需求存在走弱预期；甲醛负荷持续低位，醋酸及MTBE开工率继续回落，下游企业普遍亏损，对高价原料存在抵触心理。地缘政治方面，美伊谈判陷入僵局，地缘风险溢价尚未完全清退；伊朗部分装置重启但整体开工仍偏低，进口量维持低位。 参考观点：甲醇期货短期或区间波动运行。港口大幅去库叠加进口低位对价格形成较强支撑，但上下游利润严重分化、需求季节性趋弱等因素制约上行空间。密切关注美伊谈判进展、伊朗装置复工速率及港口库存变化。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1138元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率80.64%，环比-5.86%，纯碱产量76.37万吨，环比-5.55万吨，湖北双环10号开始检修，计划检修半个月，整体供应减少。库存方面，上周厂家库存188.17万吨，环比+2.53万吨，涨幅1.36%，库存继续累积；据了解，社会库存窄幅提升，涨幅1+万吨，总量41+万吨。需求表现一般。整体来看，纯碱供需矛盾依旧突出，外部因素影响程度有限，期货盘面延续底部震荡趋势，短期情绪仍偏弱。后续关注检修、环保政策、成本、出口等方面是否会给市场带来止跌企稳甚至反弹契机。 参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议底部区间波动思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1006元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1210元/吨，环比-10元/吨；华北5mm大板市场价1040元/吨，环比持平；华中5mm大板市场价1050元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率69.58%，环比+0.14%，玻璃周度产量101.27万吨，环比+0.081万吨，整体供应变动不大。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7641.11万重量箱，环比-186万重量箱，跌幅2.38%，库存有所去化。终端复工进度缓慢。整体来看，玻璃市场供需面变化不大，终端需求仍是主要拖累，预计盘面延续底部区间波动态势。另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及终端地产复苏节奏。 参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议底部区间波动思路对待。 PTA 现货信息：华东现货价格为6540元/吨（+15元/吨）。 市场分析：供应端呈现收缩态势，周产量持续下降，5月15日当周产量为119.15万吨，较前一周减少4.63万吨。产能利用率同步走低，5月14日为63.17%，较4月中旬显著下滑；下游聚酯行业运行平稳，5月14日聚酯日产量为210161吨，聚酯工厂原料库存可用天数持续下降，各下游品种表现分化，涤纶长丝POY价格5月13日为8625元/吨，较前一日小幅上涨25元/吨，而涤纶短纤和聚酯瓶片价格分别下跌30元/吨和50元/吨。 参考观点：预计短期内市场将延续震荡格局，供需平衡的去库态势对价格底部形成支撑。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4837元/吨（-716元/吨）。 市场分析：国内乙二醇产量持续增长，5月15日当周产量达到38.93万吨，环比增加2.94%。日均产量稳定在5.56万吨左右。装置运行方面，陕西一套180万吨/年合成气制乙二醇装置二号线检修结束，三条线稳定运行，但三号线计划5月中旬停车检修。华中一套30万吨/年装置计划5月25日开始全厂检修，预计持续一个月，当前负荷仅3成。伊朗一套50万吨装置已于近期重启。煤制装置中，黔西化工、中盐红四方等开工负荷提升，而乙烯制装置如浙江石化3条线负荷亦有所增加。港口库存方面，5月14日张家港发货量仅3,100吨，环比大幅下降67.71%，太仓发货量1,300吨，环比下降81.43%，预示短期到港量可能偏低。 参考观点：乙二醇市场呈现供需双强格局，但装置检修计划可能带来短期扰动；需求端聚酯开工率高位持稳，库存去化良好。短期市场需关注装置检修执行情况及到港量变化。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2290元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2413元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2340-2360元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2340-2360元/吨。 市场分析：外盘方面，5月USDA报告显示，全球及美国玉米产量及库存同比下调，且全球需求调增，短期存在利多影响，外盘走强或将拉动内盘价格。国内方面，基基层粮源已基本消耗完毕，余粮全部转移至贸易商手中，市场隐性库存较往年偏高，叠加华北地区新小麦已进入上市期，贸易商正积极腾仓出货，持粮主体出货意愿增强。需求方面，生猪养殖行业普遍处于亏损状态，饲料需求存刚需但无提振作用，深加工受行业亏损及停机检修影响，淀粉企业开机率由升转降，整体需求端缺乏有效提振。 参考观点：短期主力合约2350元/吨一线存强支撑，关注能否再次下破此支撑。 花生 现货价格：花生稳中下跌，主要是市场流通的花生增加。山东维花通米4.00-4.50元/斤，稳定，花豫通米3.30-3.80元/斤，稳定，白沙通米3.10元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.00元/斤，稳定；河南花豫通米3.50-3.90元/斤，稳定