赣锋锂业机构调研纪要

调研日期: 2026-05-20 江西赣锋锂业集团股份有限公司专注于锂产业的发展,业务涵盖资源开采、提炼加工、电池制造和回收全产业链。其产品广泛应用于电动汽车、储能、3C产品、化学品及制药等领域。集团在锂矿资源方面遍及全球,并拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术。此外,锂化合物、金属锂产能充足,并在海内外设有多个生产基地。赣锋锂业集团在电池制造和回收技术方面拥有完整的技术团队,为电池生产商及电动汽车生产商提供可持续的增值解决方案。赣锋锂业集团不断致力于技术创新,以满足市场不断变化的需求,以可持续的方式推动锂产业的发展。 1、公司副董事长、总裁王晓申先生致辞 各位股东,大家好!欢迎大家参加赣锋锂业 2025 年年度股东会,我是公司副董事长兼总裁王晓申。首先,由我简单介绍一下公司2025 年经营情况。 2025 年,锂盐价格呈现“先抑后扬,季度分化”的特征,公司通过战略升级、组织机构变革、经营策略的灵活调整,成功抵御市场冲击,稳固了核心业务基本盘。 2025 年,公司顺利完成马里 Goulamina 项目矿权交割,产出的锂精矿 33.66 万吨;Mariana 锂盐湖项目顺利投产并逐步释放产能;Cauchari-Olaroz 一期项目生产顺利,成本不断下降。公司全球化资源布局逐步进入收获期。 公司储能业务延伸至工商储、独立共享储能等领域,孵化了“易储”、“惠储”等储能公司,参与数十个大型储能电站项目。公司参与的国内单体最大构网型储能电站——内蒙古阿荣旗构网型储能电站成功投运,并与法国电力集团达成合作,为推动全球能源转型提供有力支持。 2025 年,公司固态电池商业化进程加速,公司高比能高功率 eVTOL 电池搭载于沃飞长空 AE200-100 机型,完成第一阶段载人试飞,在低空经济领域取得先发优势。公司高性能电芯电池系统覆盖 10kWh-1000kWh 电量范围,可广泛应用于重卡、矿卡、轻卡、轻客、公交、环卫等商用车型。电池回收方面,在全国 8 大城市建立规范化回收站点,“2+8”项目投产,实现废旧磷酸锂电池全组份高效回收。 2025 年,公司共购买 2.72 亿度绿电,相当于减少约 14.45万吨二氧化碳排放。公司 MSCI ESG 评级保持 A 级,获 “江西社会责任领军企业”“上市公司可持续发展优秀实践案例”等荣誉,并加入联合国全球契约组织。这既是对公司履行社会责任的肯定,也是未来持续前行的鞭策。 2026 年,公司将继续全力降本增效,通过技术改造与工艺创新提升生产效率,持续提升公司锂资源自给率,重点推进 Mariana、Goulamina 等锂矿资源项目生产;同时加速锂电产能落地,抓好南昌等锂电项目基地的建设;积极布局绿电直连和零碳园区业务;全面深化数字化转型,将机器人、AI等先进技术应用于生产一线,推动智能化水平引领行业发展;通过“源头节能、绿能替代、物流电动化”的生产端改造与“风光储一体化”的绿电直连模式,双管齐下推动全产业链绿色低碳转型。 最后,赣锋始终致力于为股东创造更大的价值,并为全球能源转型贡献更大力量!谢谢大家! 2、请分析当前锂价的走势及供需关系,并对未来供需格局进行展望。 答:当前锂市场呈现供给扰动、需求旺盛的格局,锂价表现较为强劲,具备明显的基本面支撑,供需关系处于紧平衡状态。2026 年以来,供给端资源释放相对紧张,新增供给主要为已有产能爬坡及停产项目复产,新增锂资源项目有限;需求端动力电池与储能两大领域均表现强劲。海外新能源车市场增长尤为突出,头部企业新能源车出口强劲;国内动力电池市场受益于新能源车单车带电量快速提升,整体需求依然偏强。储能领域热度同样较高,近期储能招投标数据及下游景气度显示,目前需求仍保持旺盛。 展望 2027 年,供给释放仍然有不确定性。主要原因在于过去 2–3 年锂价持续低迷,行业缺乏大规模资本开支,能够投产的项目多为更早前已投入建设的产能,行业整体释放节奏具有节制性。需求端仍持乐观态度:无论是储能还是动力领域,地缘政治因素(如伊朗相关局势)以及较高的能源价格提升了能源独立与能源安全的重要性,对新能源产业形成正面刺激,进而对锂需求构成中长期支撑。综合判 断,2027年全球锂资源供需或将仍处于紧平衡状态,强劲需求对锂价形成有效支撑。 3、关于固态电池的研发,公司目前采用的技术路径、进展情况及产业化时间安排如何? 答:公司同步推进硅基负极与锂金属负极两条固态电池技术路线。其中,第二代固液混合电池采用金属锂作为负极,公司生产的金属锂相关产品可作为固态电池的负极材料。公司固态电池主要面向高端新能源汽车、低空经济、机器人及消费电子等领域,潜在客户涵盖国际头部车企、知名无人机及 eVTOL 企业、国际手机厂商等。 4、公司研发投入占营业收入的比例是多少?主要研发项目及成果转化情况如何?固态电池生产线的规划产能、投资金额及建设进度是怎样安排的? 答:2025 年,公司研发投入占营业收入的比例为 4.51%,重点研发方向包括提锂技术、产线优化与固态电池等。 在固态电池方面,公司同步推进硅碳与锂金属负极双路线,致力于突破产业化门槛,以金属锂负极技术为核心,加快高比能电池的量产进程。目前,400Wh/kg 电池的循环寿命已突破 1,100 次,并完成工程验证,具备规模化应用潜力;全球首款 500Wh/kg 级的10Ah 产品已实现小批量量产,树立了锂金属电池产业化的标杆。同时,硅基负极路线也同步推进,实现了 320-480Wh/kg 产品的梯度布局,其中 320Wh/kg电芯循环寿命突破 1,000 次,480Wh/kg 技术水平处于行业前沿,满足不同应用场景对能量密度和循环寿命的多样化需求。 5、请介绍下公司海外核心项目进展及地缘政治风险应对措施? 答:①尽管马里政局存在动荡,但公司团队经验丰富,目前生产经营和物流保障均正常。公司后续将加强与当地政府的安保沟通,保障项目顺利开发;②阿根廷目前的宏观环境与政策对外资企业较为友好。公司 Caucharí-Olaroz 二期已获 RIGI 申请批准,当地政府对该项目给予积极的政策支持; ③塞拉利昂邦巴利锂矿项目位于非洲沿海,靠近港口且配套光储设施,物流和能源有保障,当地政治环境良好,预计明年可逐步释放产能,原矿年开采规模为 200 万吨。 6、公司在全球布局锂资源,面对复杂多变的国际政治经济形势,如何防控海外拿资源时的政治、法律和经营风险?未来海外投资的战略重心会转向吗? 答:公司已形成较为完善的风险防控机制,配备有经验丰富的团队和解决问题的决心。在海外项目启动前,公司会针对锂资源所在地的区位特点、政治经济状况及行业法规开展评估与筛选,注重与当地政府建立合作关系,推进团队属地化建设。当前公司已握有较丰富且优质的锂矿资源储备,后续将把工作重心放在对这些优势资源的开发与高效利用上。 7、公司当前有息债务规模和结构是怎样的?综合融资成本及非标融资成本各是多少? 答:截至 2025 年末,公司有息负债总额约为 369 亿元,主要以银行贷款和债券融资为主,期限结构上以一年期以上的有息负债占主导。国内综合融资成本约为 2%-3%,海外融资成本相对较高,但融资余额较小,最新余额约为 45 亿元人民币。非标融资方面,公司子公司存在少量融资租赁安排,境外子公司(如 Caucharí-Olaroz 项目)亦涉及少量其他股东借款,即由子公司少数股东提供的财务资助。 8、能否拆解一下一季度的库存结构?原材料、在产品、产成品分别什么情况? 答: 锂化工板块占库存大多数,剩下的是锂电池板块。锂化工板块的库存主要是在途矿石,工厂里能用的碳酸锂、氢氧化锂等产成品库存并不高。