赣锋锂业机构调研纪要

调研日期: 2023-08-30 江西赣锋锂业集团股份有限公司专注于锂产业的发展,业务涵盖资源开采、提炼加工、电池制造和回收全产业链。其产品广泛应用于电动汽车、储能、3C产品、化学品及制药等领域。集团在锂矿资源方面遍及全球,并拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术。此外,锂化合物、金属锂产能充足,并在海内外设有多个生产基地。赣锋锂业集团在电池制造和回收技术方面拥有完整的技术团队,为电池生产商及电动汽车生产商提供可持续的增值解决方案。赣锋锂业集团不断致力于技术创新,以满足市场不断变化的需求,以可持续的方式推动锂产业的发展。 1、公司2023年半年度经营情况介绍。 公司2023年上半年营业收入为181.45亿元,同比增长25.63%;归属于上市公司股东的净利润为58.50亿元,同比下降19.35%。公司总资产为894.71亿元,较上年末增长 13.03%;归属于上市公司股东的净资产为484.40亿元,较上年末增长9.98%,根据板块分类,上半年锂盐板块收入占比75.59%,锂电池板块收入占比22.51%。 上半年业务情况,公司追求稳健经营策略,在上游锂资源方面,阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目投产且产出首批碳酸锂产品并将运回国内进行销售,后续随着产能爬坡预计在2024年达到4万吨碳酸锂设计产能,从资源量或成本角度看,都是一个较为优质的项目,也是公司在阿根廷开拓的先河,公司在阿根廷的Mariana锂盐湖项目、PPG锂盐湖项目也将陆续推出。公司在澳大利亚MountMarion锂辉石项目扩建至90万吨/锂精矿产能已逐步完成,目前产能爬坡正在进行中。 公司持续获取上游优质锂资源并不断丰富与拓宽原材料的多元化供应渠道。公司完成对新余赣锋矿业的股权收购,持有新余赣锋矿业及上饶松树岗钽铌矿项目90%权益;完成收购蒙金矿业70%股权,公司持有加不斯铌钽矿70%权益。锂盐价格波动一方面取决于供需关系,另一方面还是上下游采购的博弈以及库存的管理,公司上半年产销情况和去年同期对比基本维持持平状态。 公司下半年经营将会以风险控制为首要目标,注重库存管理方面的风险控制,锂电池业务相对稳定,锂电池板块营业收入和去年同期对比有所增长,体现公司上下游一体化战略发展的优势,长期来看,公司将继续挖掘锂电池板块的潜力并寄予厚望。 2、锂价的走势将如何? 从两个方面来看,一个是下游的需求端,一个是上游的供应端。长远看需求端还是较为旺盛,而且未来将会有不断的新需求出现,储能的需求从去年至今年已经开始爆发,未来会有更多领域,包括重卡、船舶等,预计未来都会有所增长。需求端长期来看还是比较乐观的,短期内可能会有一些调整,需求的释放也受一些其他的因素的影响,包括充电的完善性及充电桩的可获得性,对需求还是有一些制约性因素。供应端方面,国内的锂云母项目与非洲的一些项目后期可能陆续出来,这些项目尚存在很大的不确定性。例如环保的问题,国外很多的矿无法建设尾矿库,导致将原矿运回来,原矿的经济性就下降。目前国内的锂云母项目很多都是露天开采,同样面临着环保问题,包括锂云母本身的尾矿处理还不够成熟,以及冶炼渣的处理,均存在一定挑战性。多方面因素存在不确定性,但长期来看我们依旧是有信心的。 3、非洲买矿好还是澳洲买矿好? 每个国家都是不一样的情况,澳洲的优势是它的法制各方面比较规范,缺点是成本高,因为各方面规范之后,工会、劳工等方面都有很多的要 求,所以它的开采环保要求也会更高,再加上劳工成本比较高,所以导致成本更高。我们认为非洲未来还是有不少的机会,但是需要仔细的辨别,因为很多项目其实都是非常早期,缺乏勘探数据的支撑,所以还是要一步步来。目前非洲这块,我们重点是在建设马里Goulamina锂辉石项目。 4、当前环境下,公司的战略如何考量吗? 主要的战略还是跟随市场走,确保公司原料各方面都能够与之匹配。 5、如何解释二季度成本上升较快? 公司锂辉石的采购随行就市,公司从Mt.Marion采购的价格是原材料价格的重要组成成分,而Mt.Marion没有并入公司报表范围,且长单存在一定的滞后性,导致二季度成本上升。 6、公司电池板块上半年大幅增长,下半年预计如何? 公司目前电池板块订单火爆,签约的订单能够维持公司产能的规模,且公司电池板块产能同比去年有所提升,所以预计今年下半年同比将有所增长。 7、为什么二季度投资收益这么高? 主要是没有并表的公司及项目产生的收益较高,类似于MountMarion项目、青海一里坪项目等情况。