赣锋锂业机构调研纪要

调研日期: 2026-04-16 江西赣锋锂业集团股份有限公司专注于锂产业的发展,业务涵盖资源开采、提炼加工、电池制造和回收全产业链。其产品广泛应用于电动汽车、储能、3C产品、化学品及制药等领域。集团在锂矿资源方面遍及全球,并拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术。此外,锂化合物、金属锂产能充足,并在海内外设有多个生产基地。赣锋锂业集团在电池制造和回收技术方面拥有完整的技术团队,为电池生产商及电动汽车生产商提供可持续的增值解决方案。赣锋锂业集团不断致力于技术创新,以满足市场不断变化的需求,以可持续的方式推动锂产业的发展。 1:公司业务涵盖锂资源开发、锂盐加工、锂电池制造及回收、固态电池研发等全产业链,各业务板块的战略定位和协同效应?未来3-5年各业务板块的资本开支计划和重点发展方向? 答:锂化工业务是公司第一大主营业务,锂资源布局是原材料供应和成本控制的关键。锂电业务板块,公司在储能、动力、消费、固态等方面各有特色,将上游资源优势延伸到下游,同时固态电池团队技术实力强,为电池制造提供赋能和固态技术保障。锂电回收板块将下游与上游优势结合,与锂化工、锂电板块协同性强。 公司未来3至5年资本开支主要包括Goulamina二期、Caucharí-Olaroz二期等优质低成本项目,锂电业务控制扩产节奏,重点关注产品质量和盈利能力。 2:公司如何平衡重资产的上游资源投资与轻资产的技术研发投入? 答:两者相辅相成,有资源无技术则无法开采,技术会反哺上游开发,如提锂技术、采矿选矿技术仍有提升和优化空间。公司每年研发投入规模较大,对有重点技术突破和贡献的研发人员给予奖励,重点支持科技创新。 3:公司在全球布局锂资源。面对日益复杂的国际政治经济环境,公司如何评估和管理海外资源获取的政治、法律及运营风险?未来海外投资的战略重心是否会发生调整? 答:公司已建立完善的风控体系、足够强的团队和解决问题的决心。公司出海前会对锂矿资源所属区位、政治经济环境、行业政策等进行评估和筛选,重视与当地政府开展合作、打造属地化团队。公司目前已储备较为丰富和优质的锂矿资源,后续工作重点聚焦在优质锂矿资源 的开采和利用。 4:固态电池是下一代电池技术的重要方向。请说明:固态电池研发的技术路线、进展及产业化时间表? 答:公司在固态电池技术上同步推进硅基负极与锂金属负极两条路线。其中,第二代固液混合电池采用金属锂作为负极。公司生产的金属锂相关产品可以作为固态电池的负极原材料。公司固态电池应用领域主要包括高端新能源汽车、低空经济、机器人及消费电子,潜在客户有国际头部车企、知名无人机及eVTOL企业、国际手机企业等。 5:研发投入占营业收入的比例、主要研发项目及成果转化情况?固态电池生产线的规划产能、投资金额及建设进度? 答:公司2025年研发投入占营收比重4.51%,主要研发方向包括:提锂技术、产线优化改善、固态电池投入等。截至2025年12月31日,公司累计获得授权国家专利1,367个,其中授权国家发明262个。 固态电池方面,在技术研发上,公司同步推进硅碳与锂金属负极双路线突破产业化门槛,以金属锂负极技术为核心,推动高比能电池量产进程。400Wh/kg电池循环寿命已突破1,100次并完成工程验证,具备规模化应用潜力;全球首款500Wh/kg级10Ah产品实现小批量量产,树立锂金属电池产业化标杆。同时硅基负极同步推进,硅基体系实现320-480Wh/kg产品梯度布局,其中320Wh/kg电芯循环寿命突破1000次,480Wh/kg技术储备达行业顶尖水平,满足不同场景对能量密度与循环性能的差异化需求。 6:各主要生产基地的产能分布及成本结构? 答:主要产能分布在江西新余、宁都、宜春、丰城、四川达州、阿根廷等地,详情见年报。各生产基地和不同锂盐产品对应的成本结构不完全一样。 7:锂价下跌对公司各业务板块盈利的具体影响量化分析?公司如何平滑周期波动(套期保值、长单协议、成本控制) 答:公司主要聚焦在自身优质锂矿资源开发、提升公司锂矿自给率、以及技术的不断提升和创新,实现公司主要产品成本的不断优化。公司通过自有资源和外采方式获取锂矿,会根据锂产品价格严控产品成本来应对周期性波动。 8:公司最新的有息债务规模和结构?综合融资成本和非标融资成本是多少? 答:2025年末公司有息负债规模约369亿元,绝大部分为银行贷款、债券融资,期限以1年以上的有息负债为主,国内综合融资成本约2%-3%,海外融资成本相对较高但融资金额相对较小、最新余额约人民币45亿。非标融资方面,公司子公司有少量融资租赁,境外子公司(如Caucharí-Olaroz项目)有少量其他股东借款,即子公司少数股东提供的财务资助。