核心观点与关键数据
- 宏观经济: 联合国报告预测2026年全球经济增长为2.5%，较预期下调；中东危机加剧全球不确定性，发展中国家受冲击最重。国内经济展现韧性，5月LPR持稳，央行强调灵活运用货币政策工具，年内或有总量宽松空间。
- 产业政策: 工信部强调落实制造业稳增长方案，稳定传统制造业就业，扩大新兴产业领域挖潜，巩固就业基本盘。
- 地缘政治: 美国对伊朗军事行动威胁加剧，联合准备工作完成，等待特朗普决定，伊朗警告将开启新战线。
期货市场分析
- 沪铜主力合约: 震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。
- 期货数据: 沪铜主力合约收盘价103,950元/吨，环比下跌580元；LME3个月铜价13,482.50美元/吨，环比上涨55.50美元；主力合约隔月价差为-20元/吨，环比持平。
- 持仓量: 沪铜主力合约持仓量136,491手，环比下降10,149手；前20名持仓量下降4,044手；LME铜库存上升1,275吨，COMEX铜库存上升2,798短吨。
- 库存: 上期所阴极铜库存下降690吨，LME铜注销仓单下降2,025吨，上期所仓单下降2,856吨，COMEX铜库存上升2,798短吨。
现货市场分析
- 铜价: SMM1#铜现货价103,310元/吨，环比下跌955元；长江有色市场1#铜现货价103,515元/吨，环比下跌730元。
- 进口: 铜矿石及精矿进口量235.16万吨，环比下降27.84万吨；未锻轧铜及铜材进口量450,000吨，环比上升34,363.55吨。
- 库存: 社会库存41.82万吨，环比上升0.43万吨；废铜价格1#光亮铜线上海价69,390元/吨，环比下跌100元；2#铜上海价82,950元/吨，环比下跌250元。
基本面分析
- 原料端: 铜精矿TC费用历史低位，矿端紧缺预期提供成本支撑；江西、云南铜精矿价格环比下跌210元/金属吨。
- 供给端: 冶炼厂密集检修及原料供应紧张导致减产预期，国内精铜供给或收减；粗铜南方加工费上涨50元/吨，北方持平。
- 需求端: 淡季及高铜价影响下游采买，传统消费转弱，但电网及新能源产业需求保持韧性；电网投资完成额累计1,370.49亿元，环比上升43.32亿元；房地产开发投资累计23,969亿元，环比下降13.70亿元。
- 铜材产量: 精炼铜产量133万吨，环比上升0.40万吨；铜材产量235.80万吨，环比上升12.90万吨。
- 集成电路产量: 当月值4,810万块，环比上升5万块。
技术分析
- 沪铜主力合约: 60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱初现。
研究结论
- 基本面: 沪铜基本面处于供给小幅收敛、需求韧性的阶段，矿端紧缺和冶炼厂减产预期提供支撑，但下游采买谨慎。
- 交易策略: 轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
免责声明
市场有风险，投资需谨慎！
