核心观点与关键数据
- 期货市场：沪铜主力合约震荡走强，持仓量增加，期货主力合约隔月价差收平，LME铜库存下降，上期所库存上升，SMM1#铜和长江有色市场1#铜现货价格上涨。
- 期权市场：平值期权持仓购沽比为1.19，环比下降，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。
- 基本面：
- 供给端：自由港印尼Grasberg矿山因泥石流事故暂停运营，可能导致2025年四季度及未来全球铜产量减少，全球铜矿供给紧张。国内精铜供给量预计收敛。
- 需求端：铜价小幅回落提振下游采买积极性，双节前备库需求带动国内需求提升，社会库存小幅去化。
- 宏观消息：
- 美联储主席古尔斯比警告降息风险，旧金山联储主席戴利支持进一步降息。
- 中国坚定维护多边贸易体制，商务部强调中国仍是发展中国家。
- 国务院总理李强会见欧盟委员会主席冯德莱恩，呼吁避免经贸问题泛政治化。
研究结论
沪铜基本面处于供给小幅收敛、需求小幅提振的阶段。矿端供给紧张，冶炼厂利润受限，生产情绪受影响；需求端采买积极性提升，社会库存去化。期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。技术面上，60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛。操作建议轻仓逢低短多，注意控制节奏及风险。
数据亮点
- 期货：沪铜主力合约82,710.00元/吨（+2750.00），LME3个月铜10,367.50美元/吨（+31.00）。
- 库存：LME铜库存144,975.00吨（-400.00），上期所阴极铜库存105,814.00吨（+11760.00）。
- 现货：SMM1#铜82,505.00元/吨（+2460.00），上海电解铜CIF59.000.00美元/吨。
- 需求：精炼铜产量130.10万吨（+3.10），未锻轧铜材进口430,000.00吨（-50,000.00）。
- 期权：平值期权购沽比1.19（-0.0833），隐含波动率13.13%（+0.0011）。
