沪铜产业日报

核心观点与关键数据

• 期货市场：沪铜主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强。LME铜库存和仓单持续下降，期货主力合约隔月价差收窄。
• 期权市场：平值期权持仓购沽比为0.89，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。
• 宏观经济：央行降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；美国撤销91%对华加征关税，保留10%关税；美联储副主席杰斐逊表示关税不确定性可能推高通胀，但货币政策将根据需要调整。
• 上游原料：铜进口TC现货指数下行，铜精矿供应趋紧，但港口库存充足，冶炼厂备库较好，精炼铜供给小幅增长。铜精矿江西、云南价格下行，粗铜加工费北方小幅下调。
• 下游需求：精炼铜产量小幅增长，未锻轧铜及铜材进口减少。社会库存微增，电网投资增长，房地产开发投资大幅增加，但下游开工临近淡旺季交替，消费支撑或转弱。
• 库存：LME铜库存、上期所库存持续下降，期货仓单和现货库存均保持去库态势，但降库速率放缓。

研究结论

• 沪铜基本面处于供给相对充足、需求增速放缓的阶段，价格当前位置坚挺，下游采买意愿下降。
• 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升，提示市场风险。
• 操作建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及风险。

市场情况

• 现货市场：SMM1#铜和长江有色市场1#铜现货价格小幅下行，上海电解铜CIF报价稳定，洋山铜均溢价略升。
• 进口数据：铜矿石及精矿进口量增加，未锻轧铜及铜材进口量减少。
• 产量数据：精炼铜产量小幅增长，铜材产量下降，集成电路产量下降。
• 废铜价格：1#光亮铜线和2#铜价格上涨。

行业消息

• 央行降准，提供长期流动性。
• 美国调整对华关税，撤销91%关税。
• 国际能源署预计2025年全球电动车销量将突破2000万辆。
• 美联储副主席和芝加哥联储主席均表示需更多数据判断物价和经济走向。