三大运营商齐上线Token套餐，Token经济加速形成

核心观点

• Token需求量爆发，催生Token经济学新模式。Token作为AI模型处理信息的最小计量单位，是衡量AI模型活跃度与产业价值的关键指标，随着Open Claw等执行性AI Agent的出现，Token调用量急速上升。
• Token不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能。
• “Token工厂”正从理念走向大规模落地，三大运营商齐上线Token套餐，推动Token经济加速形成。

关键数据

• 截至2026年3月，中国日均Token调用量突破140万亿，相比2024年初的1000亿，两年增长超千倍。
• 中国电信宁夏公司《2026年“Token工厂”生成能力服务集中采购项目》整体预估规模164.51亿元（不含税）。

研究结论

• 传统算力租赁商业模式下，服务商收益存在刚性天花板；Token工厂通过平台级调度、算力软硬件融合与模型推理优化，将从单纯的算力规模转向每瓦Token吞吐量和能效比，Token工厂模式下，企业有望获得远超传统租赁模式的净利率。
• 建议关注：AIDC厂商（润泽科技、东阳光等）、算力租赁（协创数据、宏景科技等）、运营商与CDN（中国电信、中国移动等）、AIDC基础设施（寒武纪、海光信息等）。

风险提示

• 行业竞争加剧风险；下游应用需求不及预期风险；Token价格大幅波动风险等。