- 核心观点：通胀预期快速攀升导致上周金价显著调整。COMEX黄金主力期货价格回落3.81%至4543.60美元/盎司，沪金主力期货价格回落3.26%至1004.38元/克；伦敦金现货价格下跌3.70%至4539.39美元/盎司，黄金T+D现货价格下跌2.73%至1005.53元/克。能源价格攀升加剧通胀，美联储主席沃什确认接任引发市场对其鹰派政策的担忧，叠加美伊局势升级，共同压制金价。
- 本周展望：金价预计震荡修复。美伊局势仍是核心扰动变量，特朗普威胁对伊态度加剧市场波动。4月FOMC会议纪要将公布，或强化美联储年内不降息预期，对金价形成扰动。金价已回落至4500美元/盎司附近，中长期上行逻辑未变，配置型资金有逢低进场意愿，提供支撑。短期内美伊局势和美债收益率将对金价走势产生关键影响。
- 上周市场回顾：
- 价格走势：COMEX黄金主力期货价格下跌180.10美元/盎司，沪金主力期货价格下跌33.84元/克；伦敦金现货价格下跌174.17美元/盎司，黄金T+D现货价格下跌28.23元/克。
- 价差与比价：人民币汇率影响增强，黄金内外盘价差扩大至11.04元/克；金油比明显下行，金银比小幅上行，金铜比延续下行。
- 持仓分析：现货黄金ETF持仓量小幅增加，国内黄金T+D成交量显著增加；期货持仓显示多头净持仓量增加，黄金隐含波动率下降，COMEX黄金期货库存继续减少。
- 宏观经济基本面：
- 重要经济数据：美国4月CPI同比上涨3.8%，创近三年新高；核心CPI同比上涨2.8%，创2025年9月以来最高水平。4月PPI同比上涨6.0%，创2022年12月以来最高水平。4月零售销售环比增长0.5%，同比增幅达4.9%，为近8个月来最强劲表现。
- 美联储政策跟踪：参议院确认凯文·沃什接任美联储主席，最快周三完成投票确认程序。
- 美元指数走势：美元指数大幅上行1.45%至99.27，受通胀数据超预期和战争冲击影响。
- 美国TIPS收益率走势：10年期TIPS收益率上行17bp至2.10%。
- 国际重要事件跟踪：美伊和平谈判陷入僵局，特朗普威胁对伊态度加剧市场波动。
