数据点评：贸易顺差收窄，外贸压力抬头

1 增长率我们的理解有以下三个方面：首先，受2014年以来低通胀的影响2015年CPI的翘尾因素相对于往年较低；其次，受整体经济低迷的影响导致有效需求不足，我们认为一方 北京大学经济研究所 指标名称 进口同比（%） 出口同比（%） 贸易顺差（亿美元） 海关总署 13.3 5.5 419.9 北大经济研究所预测值 15.1 7.8 440 Wind市场预测平均值 10.1 6.8 481.1 要点 ● 外部环境不确定以及人民币升值，出口额同比增速继续回落。 ● 中国对高新技术商品的进口额同比保持较快增长，进口额同比继续上涨。 ● 贸易顺差收窄，外贸压力抬头。 贸易顺差收窄，外贸压力抬头 数据点评 A0308-201700908 北京大学经济研究所 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 孔 帅 陈 阳 蔡含篇 邢曙光 李 波 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 扫二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本所报告 2 数据点评●2017年08月 北京大学经济研究所 外部环境不确定以及人民币升值，出口额同比增速继续回落。 按照美元计算，8月份，出口额同比增速下滑到5.5%，较7月份减少1.7个百分点。从拉升因素方面看，已经公布的全球宏观经济数据显示，8月份，摩根大通全球综合PMI指数为53.9%，仍保持在扩张区间内，在一定程度上阻止了出口额同比增速大幅下滑。从拉低因素方面看，首先，人民币升值对出口产生了负面影响，8月份，人民币兑美元中间价同比升值0.39%；其次，美国贸易保护主义行为加剧，美国特朗普政府的对中国进行“301调查”对中国出口产生一定负向影响。 从国别数据看，中国对主要发达国家的出口额同比增速出现显著回落。8月份，中国对美国、欧盟和日本的出口额同比增速分别为8.45%、5.18%和1.06%，较7月份分别减少0.5、4.9和5.6个百分点，分别拉动总出口额同比增速约1.7、0.9和0.06个百分点，共同对出口额同比增速的贡献率约为47%。另一方面，与对美、欧、日出口额同比增速下滑的态势不同，中国对韩国、香港地区和东盟的出口额同比增速出现回升趋势。8月份，中国对韩国和香港的出口额同比增速较7月份分别上升4.1和3.5个百分点，共同拉动出口额同比增速约1个百分点，贡献率约为5.8%。此外，中国对东盟的出口额同比增速为6.03%，较上月增加2.02个百分点，拉动出口额约1个百分点，贡献率约为12.7%。 中国对高新技术商品的进口额同比保持较快增长，进口额同比继续上涨。 按照美元计算，8月份的进口额同比增速达到13.3%，较上月增加2.3个百分点。根据中国进口商品的进口金额和进口数量数据计算，8月份，中国主要商品的进口金额同比增速上涨约14%，拉动进口总额同比增速约3.3个百分点，对进口总额同比增速的贡献率约为24%。其中，主要进口商品的进口数量同比增长率约为16%，拉动进口总额同比增速增长约3.4个百分点。此外，高新技术产品进口额同比增速继续上升也促进了进口总额同比增速上涨。高新技术产品进口额同比增速达到14.06%，拉升进口额同比增速约4个百分点，对进口总额同比增速的贡献率约为36%。 贸易顺差收窄，外贸压力抬头。 出口额同比增速继续回落，进口额同比增速继续增长，进出口顺差减少。8月份，进出口顺差未能延续3月份以来的逐渐扩张趋势。按照美元计算，8月份，贸易差额为419.9亿美元，较上月下降43.3亿美元。短期内，外需的相对平稳对出口增长起到了一定程度的促 3 数据点评●2017年08月 北京大学经济研究所 进作用。最近几个月，美国、欧盟和日本等国家的PMI指数持续保持在扩张区间内，反映出全球经济未偏离回升轨道，预示中国出口额同比大幅下滑的可能性有限。外贸先导数据显示，8月份，中国外贸出口先导指数为41.9%，与上月数值持平，为2017年以来最高值，反映出中国出口企业新增订单数持续回升。然而，需要注意的是，人民币升值空间仍然存在，这对贸易顺差扩张产生潜在压力。一方面，美国希望“弱美元”来促进经济在增长，中国需要“强人民币”来维持市场稳定，人民币升值符合双方预期；另一方面，中国资本外流从严监管也在一定程度上支撑人民币币值上行。 4 数据点评●2017年08月 北京大学经济研究所 北京大学经济研究所宏观经济研究课题组简介： 北京大学经济研究所1985年成立。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 到目前为止，经济研究所在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领北京大学经济研究所宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学经济研究所属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究所同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学经济研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。