东莞控股机构调研纪要

调研日期: 2026-05-14 东莞发展控股股份有限公司是东莞市属国有控股上市公司,主营业务为高速公路、轨道交通、新能源充换电设施的投资、建设、运营,融资租赁、商业保理等类金融运营,股权投资及咨询服务等。公司成立于2008年,注册资本10.39亿元,控股股东为东莞市交通投资集团有限公司,持股比例69.82%。截至2021年底,公司财务状况稳健,企业信用评级为AA+。在交通基础设施方面,东莞控股拥有莞深高速公路(含龙林高速公路支线)资产,通过实施“科技兴路”战略、开展重点拥堵路段治理、推进莞深高速改扩建等措施,打造平安莞深、畅通莞深、文明莞深、美丽莞深。同时,公司通过PPP形式参与投资轨道1号线项目,助力打造多层次交通网络,加快湾区城市互联互通。在新能源充换电方面,东莞控股加大新能源汽车充换电服务领域的投入,整合旗下3家单位资源,两手抓好公交充电市场份额提升和社会充电市场开拓,为实现“碳中和”“碳达峰”目标贡献国企力量。在金融投资方面,东莞控股拥有2家金融子公司,重点聚焦交通基建、新能源、医疗、城市更新等领域,通过提供多样化的金融产品形式,支持东莞市实体经济发展和产业转型升级。同时,公司通过广东金信资本投资有限公司为专业投资平台,开展系列股权投资工作,推进企业多元化发展。未来,东莞控股将加快打造产业和资本深度融合、双轮驱动的新发展格局,更好地履行国有企业在经济社会发展中的责任担当,助力东莞在“双万”新起点上实现更高水平发展。 1、问:一季度毛利率维持高位,主要是成本下降驱动,后续成本端是否还有优化空间,毛利率能否稳定?答:公司近三年的毛利率均维持在 65%以上,长期保持稳定。后续将继续降本增效,一方面利用 AAA 级信用评级,通过低利率融资,降低财务费用,另一方面通过精益管理、管理效能提升,降低运营管理成本。 2、问:经营现金流同比大幅改善,主要原因是什么,后续能否保持这种良好的现金流水平? 答:公司现金流同比增长主要受高速公路主业现金流持续稳定,以及类金融项目净投放减少等方面的影响,后续高速公路将持续为公司贡献稳定的现金流。 3、问:公司资产负债率不高、现金充裕,今年是否有新的资本开支计划或并购方向? 答:公司今年的资金支出主要围绕莞深高速改扩建、分红派息、收购或投资优质项目,投资方向上将围绕大交通产业链上下游开展。 4、问:莞深高速改扩建工程目前进展如何,总投资、工期及未来对车流量和收费的提升预期怎样? 答:至 2026 年一季度末,莞深高速(含龙林高速)改扩建项目投资额为 45.96 亿,工程施工重点已由路基、桥涵等下部结构施工,逐步转入上部路面结构施工阶段。莞深高速(含龙林高速)改扩建项目批复概算为 175.84 亿元,受银行利率下降等因素影响,成本下降有一定空间,具体以实际支出为准。莞深高速改扩建项目预计 2028 年底前建成通车,建成后路域通行能力大幅提升,车流量具备持续增长潜力。同时,项目完成后龙林支线通行费收费标准将由 0.45 元/标准车公里调整到 0.6 元/标准车公里,费率提升有利于总体通行费收入的增加。 5、问:莞深高速扩建的相关拆迁是否已经结束?莞深高速扩建工程每公里3亿多的造价是否过高? 答:莞深高速改扩建项目涉及的拆迁工作已基本完成,征拆红线范围用地均已移交,施工单位均已进场施工。其造价在珠三角核心区同类项目中,属于合理水平,且实际开展过程中受银行利率下降等因素影响,成本下降有一定空间,具体以实际支出为准。 6、问:公司业务偏传统,在新能源、智慧交通等新领域有无布局规划,何时可能落地? 答:公司将立足控股股东交控集团整体战略布局,围绕大交通产业链上下游开展股权投资,培育新的业绩增长点。请关注公司公告。 7、问:高速车流量与收费情况今年一季度表现偏弱,管理层对全年车流复苏与收费增长有何判断? 答:从经营数据来看,2026 年一季度高速公路车流量、通行费收入虽存在阶段性小幅波动,但整体受莞深高速改扩建施工影响有限。公司将通过科学统筹制定交通组织及车流导改方案,同步推进高速公路智慧化、精细化管控等,持续强化交通拥堵综合治理,确保工程建设、车辆通行"两不误",有效保障莞深高速运营平稳。 8、问:一季度营收同比小幅下滑,但净利润明显增长,主要靠投资收益拉动,想请问主业(高速运营)当前真实景气度如何?答:2026 年一季度通行费收入为 2.93 亿,虽受莞深高速改扩建影响小幅波动,但整体的盈利基本面稳健,盈利能力突出。