菜粕早报

菜粕观点和策略

1. 基本面分析

   • 菜粕价格探底回升，受豆粕走势带动及技术性震荡整理影响。
   • 中国取消加拿大农产品出口限制，短期利空出尽；中东冲突升级短期利多。
   • 现货需求从淡季中回升，库存维持低位支撑盘面，需求预期良好。
   • 短期盘面受豆粕带动，低位震荡，整体中性。

2. 基差分析

   • 现货2280，基差-39，贴水期货，偏空。

3. 库存分析

   • 国内社会库存27.07万吨，上周28.41万吨，周环比减少4.72%，同比减少16.96%，偏多。

4. 盘面分析

   • 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

5. 主力持仓分析

   • 主力多单增加，资金流入，偏多。

6. 预期分析

   • 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡。
   • 国内菜粕尚处需求淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展。

近期要闻

1. 国内水产养殖从季节性淡季开始回升，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端短期回升支撑盘面预期。
2. 中加贸易关系短期改善，中国对加拿大油菜籽进口已经恢复。
3. 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势升级对大宗商品有支撑。

利多因素

1. 中国菜粕清明节后需求从低位回升。
2. 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

1. 国产油菜籽即将收割上市。
2. 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口已经恢复正常。

市场聚焦

• 国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期。
• 主要风险点：国内水产养殖需求短期转淡、未来进口油菜籽到港增多。

市场表现

• 菜粕期货震荡回落，现货相对稳定，现货贴水高位收窄。
• 豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约豆菜粕价差缩窄。
• 进口菜籽5月增多，进口成本小幅波动。
• 油厂菜籽库存回升至中位，菜粕库存低位回升。
• 油厂菜籽入榨量开机继续回升。
• 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。

研究结论

菜粕短期受豆粕带动和需求回升支撑，但国产油菜籽上市和加拿大进口恢复带来利空压力，整体维持震荡格局。关注中加贸易关系发展和国内水产养殖需求变化。