碳酸锂：紧平衡预期延续 区间震荡

逻辑：昨日主力合约震荡回升至19.22万吨，成交大幅缩量，持仓增至46.70万手，广期所仓单量持续增加至5.18万手，前二十名多空比空单量有所增加。现货方面，SMM电池级碳酸锂均价19.15万元/吨。现货市场，随价格下跌，下游采买积极性活跃，上游则挺价惜售，实际成交偏少。目前，供应端扰动（津巴布韦出口到港时间、江西矿山换证、中东局势反复）仍存，同时《新矿业法》引发锂云母复产延迟担忧，需求排产预期向好，紧平衡预期延续，预计锂价区间震荡。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 基本面上，供应端，上周SMM原料价格环比涨超1%；开工率57.97%（+1.37%），总产量增至26016吨（+122吨）。需求端，上周SMM三元铁锂增产增库，库存的边际累库幅度大于产量边际增长幅度，5月排产预期整体向好。5月10日，新能源车当周销量22.6万辆，同比-23.13%，渗透率66.9%，同比+30.66%；4月储能电芯产量74.3GWh，环比+8.23%，同比+113.20%，3月产销两旺且库存持续降低，为需求核心引擎。库存端，上周SMM四地社会库存累库至5.52万吨（+6760吨）；样本库存去库至10.14万吨（-1255吨），总库存天数维持24.9天（-0.2天）。结构上，下游去库，上游及贸易商累库。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 国际层面，美国白宫15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求。国内方面，《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》有望长期优化供应结构并抬升成本中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”规划、零碳园区/工厂建设等政策支撑长期供需平衡。江西矿山换证期间或影响部分产能，但鉴于矿企已提前开采采矿证额度，理论上供给影响有限。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2026年5月19日 观点：紧平衡预期延续，锂价区间震荡 后期关注/风险因素：矿端实际影响、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产落地、霍尔木兹海峡局势、库存变化 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。