商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：油价影响仍在，关注低多机会2豆油：美豆支撑明显，豆系全线反弹2豆粕：市场情绪好转，或反弹震荡4豆一：现货稳中偏弱，盘面或震荡4玉米：震荡运行6白糖：区间整理7棉花：等待新的驱动202605198鸡蛋：现货超预期10生猪：底部确认，逢低做多11花生：关注基层余货12 2026年05月19日 棕榈油：油价影响仍在，关注低多机会 豆油：美豆支撑明显，豆系全线反弹 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 美国油籽加工商协会（NOPA）：美国4月豆油库存为19.47亿磅，市场预期为19.54亿磅，3月为20.39亿磅；美国4月大豆压榨量为2.11856亿蒲式耳，市场预期为2.1403亿蒲式耳，3月为2.26161亿蒲式耳。 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为600175吨，较上月同期出口的609868吨减少1.59%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 2026年05月19日 豆粕：市场情绪好转，或反弹震荡 豆一：现货稳中偏弱，盘面或震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 5月18日CBOT大豆日评：中国承诺增购美国农产品，大豆强劲攀升。北京德润林2026年5月19日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，主要反映了白宫宣布中国承诺在未来三年内每年购买至少170亿美元的美国农产品，提振市场人气，短线多头情绪高涨。白宫周日发布的一份 情况说明书称，中国承诺在2026年到2028年每年购买价值170亿美元的美国农产品。加上中国此前承诺每年采购2500万吨美国大豆，将使得中国每年从美国进口的农产品金额接近280亿至300亿美元，创五年来新高。分析人士指出，尽管市场对中国的大豆实际采购量仍存疑虑，但投资者普遍认为，中国购买美国产品可能减少从巴西和阿根廷的进口，间接利好美国大豆出口。StoneX公司称，新闻标题对资金流动影响巨大。去年中美互征关税导致贸易大幅萎缩，目前中国从美国进口的农产品仍需额外缴纳10%的关税。中国商务部周六表示，双方旨在通过一系列商品的相互减税等措施，促进包括农产品在内的双边贸易。但商务部并未具体说明哪些商品属于减税范围。StoneX公司补充说，由于投资者不清楚此次采购的具体运作方式，因此对个别市场的影响尚不明朗。不过，鉴于这一消息，投机基金不愿建立大规模空单。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月19日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2340-2370元/吨，集装箱一等粮集港2380-2400元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2470-2490元/吨，较昨日持平。东北玉米价格个别反弹，深加工企业转向干粮收购，黑、吉潮粮折干主流收购价格2230-2340元/吨；华北玉米价格反弹居多，深加工企业主流收购价格2400-2470元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2480元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260519 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：4月份中国进口食糖3万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至4月底，25/26榨季中国累计进口食糖242万吨（+67万吨）；截至3月底累计进口糖浆和预拌粉56.5万吨（-26.7万吨）。25 /26榨季广西累计产糖770万吨（+123万吨），产糖率12.63%，同比下降0.67个百分点。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)。UNICA数据显示，截至4月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.73个百分点，累计产糖4043万吨（+25万吨），累计MIX50.38%同比提高2.32个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月19日 棉花：等待新的驱动20260519 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投有所转淡，纺企采购相对谨慎，现货基差仍多持稳，低价报盘有所减少，个别有提价情况，尚不明显。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内马值4及以上销售基差多在CF09+1100及以上，零星低于1100，1000~1100区间基差较上周明显减少，不含淡点污，疆内自提；2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内主流销售基差区间在CF09+1300~1400，低价报盘减少，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投延续偏弱态势，新增订单不足，整体氛围平淡。当前市场对外报价基本维稳，但实际走货让利空间明显，部分贸易商为加速出货偶有低价货源流通。下游需求疲软，精梳高支纱走货亦放缓。纺企端开机率微降，主要集中于中小厂，大厂仍以交付前期订单为主，市场观望情绪较浓。 美棉概况：昨日ICE棉花大幅回升，受市场对美国农产品出口乐观预期提振。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月19日 鸡蛋：现货超预期 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月19日 生猪：底部确认，逢低做多 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月19日 花生：关注基层余货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.3-3.65左右，开封大花生通米3.3-3.7左右，以质论价，议价成交为主，原料收购基本结束，多数地区库存交易为主，要货不多，多数地区价格平稳。吉林：308通米4.0-4.1左右，按出成论价，实际以持货商出货意愿议价成交，上货量不大，要货不多，价格平稳。辽宁：308通米4.0-4.1左右，按出成论价，整体上货量不大，实际以持货商出货意愿议价成交，价格平稳；今日兴城大集，小日本通米主流4.17-4.18，个别好货价格略高，下雨影响上货量25车左右，走货尚可，已全部成交，价格稳中偏弱。山东：基层基本不上货，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。