大类资产运行周报：美债收益率周度抬升 大类资产价格波动加大

2026年5月18日 大类资产运行周报（20260511-20260515） 美债收益率周度抬升大类资产价格波动加大 全球大类资产表现情况：股债齐跌商品收涨5月11日—5月15日当周，特朗普对中国进行为期三天的国事访问。美国4月CPI及PPI同比增速超过预期及前值。美元指数周度上涨，股债回落，商品收涨。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。 国内大类资产表现情况：股市回落债市商品震荡运行5月11日—5月15日当周，中国4月PPI同比2.8%，同比增速较上一个月抬升2.3个百分点。中国4月CPI同比1.2%，同比增速较上一个月抬升0.2个百分点。中国4月新增社融6200亿元，4月人民币贷款减少100亿元，M2与M1剪刀差走阔。股市回落，债市商品震荡为主。综合来看，债＞商品＞股。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 相关报告 大类资产价格展望：关注市场通胀预期变化情况综合来看，美伊谈判不确定性再起。市场关注美联储新主席的政策倾向。短期大类资产价格波动或加大。 大类资产运行周报（20260119-20260123)-地缘风险有所缓和美元指数周度回落大类资产运行周报（20260126-20260130)-美联储如期按兵不动美元指数周度回落大类资产运行周报（20260202-20260206)-欧央行按兵不动美元指数周度收涨大类资产运行周报（20260223-20260227)-中东局势升温大宗商品价格短期上涨大类资产运行周报（20260302-20260306)-中东局势持续紧张大宗商品周度上涨大类资产运行周报（20260309-20260313)-中东局势陷入僵持国际油价周度续涨大类资产运行周报（20260323-20260327)-中东局势波谲云诡权益资产承压运行大类资产运行周报（20260406-20260410)-中东局势有所缓和国际油价周度回落大类资产运行周报（20260413-20260417)-市场情绪有所回暖权益资产延续上涨大类资产运行周报（20260420-20260424)-美伊谈判胶着国际油价周度收涨大类资产运行周报（20260504-20260508)-美国4月新增非农超预期权益资产上涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债齐跌商品收涨................................................................3 １.１、全球股市概况：全球主要股票市场多数回落............................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度快速上行....................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度收涨...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价周度上涨...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市商品震荡运行.......................................................5 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数回落.............................................................5２.２、国内债市概况：债市震荡偏强..................................................................................6２.３、国内商品市场概况：商品市场震荡偏弱...................................................................6 ３、大类资产价格展望：关注市场通胀预期变化情况................................................................7 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（5月11日—5月15日当周）...........................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（5月11日—5月15日当周）....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（5月11日—5月15日当周）...........................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（5月11日—5月15日当周）.......................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（5月11日—5月15日当周）..................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................5图11：国内股市涨跌情况（5月11日—5月15日当周）................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（5月11日—5月15日当周）................................................................................6图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（5月11日—5月15日当周）....................................................7 1、全球大类资产整体表现情况：股债齐跌商品收涨 5月11日—5月15日当周，特朗普对中国进行为期三天的国事访问。美国4月CPI及PPI同比增速超过预期及前值。美元指数周度上涨，股债回落，商品收涨。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：全球主要股票市场多数回落 5月11日—5月15日当周，通胀预期推动美债收益率快速上行，全球主要股票市场多数回落。从地域来看，美股相对抗跌。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度收涨。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度快速上行 5月11日—5月15日当周，美联储官员近期表态显示出对通胀情况的关注。市场预计远端加息预期有所升温。10年期美债收益率较上周抬升21BP至4.59%。债市周度回落，全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度收涨 5月11日—5月15日当周，美国经济仍具韧性叠加美债收益率抬升，美元指数周度收涨。英国政局出现动荡，英镑兑美元有所回落。主要非美货币兑美元普跌，人民币汇率震荡偏弱。美元指数周涨幅1.45%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度上涨 地缘因素再度发酵，国际油价周度收涨。国际主要贵金属价格普跌，有色金属及农产品价格涨跌互现。图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算） ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市商品震荡运行 5月11日—5月15日当周，中国4月PPI同比2.8%，同比增速较上一个月抬升2.3个百分点。中国4月CPI同比1.2%，同比增速较上一个月抬升0.2个百分点。中国4月新增社融6200亿元，4月人民币贷款减少100亿元，M2与M1剪刀差走阔。股市回落，债市商品震荡为主。综合来看，债＞商品＞股。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数回落 市场情绪有所降温，A股主要宽基指数多数回落。两市日均成交额较上周抬升。风格方面，创业板指涨幅居前。 板块方面，通信、电子涨幅居前，有色、钢铁等表现不佳。上证综指周跌幅1.07%。 ２.２、国内债市概况：债市震荡偏强 5月11日—5月15日当周，央行公开市场操作净投放1695亿元。资金面整体平稳。债市周度震荡偏强。整体来看，信用债＞企业债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场震荡偏弱 国内商品市场周度收跌。主要商品板块中，能源涨幅居前，贵金属表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注市场通胀预期变化情况 综合来看，美伊谈判不确定性再起。市场关注美联储新主席的政策倾向。短期大类资产价格波动或加大。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货