当前铝市场预期呈现"外强内弱、远强近弱"的特征。国内方面，季节性库存拐点迟迟未现，主要原因是受高价提振，国内铝企生产积极性较高，运行产能处于历史高位。反观海外市场，海外供应缺口难以弥补，但短期美伊和谈预期下，海湾铝厂扩大减产的预期有所下降，另外，印尼铝厂近期相继启槽，安哥拉铝厂也有望提升至满产状态。短期来看，宏观局势反复，在海外供给没有进一步减产的情况下，高库存将使铝价承压。
铝价外强内弱。截至2026年5月8日，国内长江有色A00铝价收于24215元/吨，环比-0.7%，SHFE铝价收于24445元/吨，环比+0.1%。截至5月8日，LME铝收于3502美元/吨，环比+0.6%。本周，日本MJP铝锭现货升水（CIF）305美元/吨，环比+4%；欧洲P1020A铝锭完税价升水592.5美元/吨，环比-1%；美国中西部DDP电解铝溢价2342美元/吨，环比-0.3%。
美国非农就业数据支持美联储年内按兵不动。据金十数据，美国4月季调后非农就业人口增长11.5万人，高于市场预期6.2万人，为近一年首次连续两月增长；失业率持平于4.3%。利率互换显示交易员预期美联储年内维持利率不变。本周美元指数横盘震荡，截至5月8日，收报97.8485，周环比-0.37%。
辽宁营口象屿复产产能陆续释放。根据百川盈孚，本周国内电解铝企业运行产能4446万吨，较上周+5万吨，来自辽宁营口象屿复产产能陆续释放。本周电解铝产量85.67万吨，环比持平。本周无新增减产。截至2026年5月8日，2026年中国电解铝已减产0万吨。无新增减产。截至2026年5月8日，2026年中国电解铝待复产30万吨。新增复产5万吨，来自营口象屿铝业有限公司。截至2026年5月8日，2026年中国电解铝新产能282.3万吨，已投产18.5万吨，无新增投产。
下游开工率小幅下降。截至2026年5月8日，铝加工企业平均开工率为64.2%，较上期下降0.4个pct。本周铝型材开工率较上期下降0.4个pct，铝线缆开工率较上期下降1个pct，铝板带开工率较上期下降0.4个pct，铝箔开工率较上期下降0.3个pct。
五一节假日铝锭集中到货，堆积情况再度出现。截至2026年5月8日，根据Mysteel统计，国内铝锭库存156.8万吨，环比增加5.1万吨；国内铝棒库存43.16万吨，环比增加2万吨；国内铝锭+铝棒库存199.96万吨，环比增加7.1万吨。截至5月8日，LME铝库存35.6万吨，环比减少1.13万吨。全球库存235.54万吨，环比增加6.21万吨。截至2026年5月8日，铝板带箔企业原料库存21.94万吨，环比增加0.25万吨；成品库存50.93万吨，环比增加0.57万吨。
铝价回落，盈利环比收缩。截至2026年5月8日，按照行业90分位测算，现金成本17196元/吨，完全成本17767元/吨，行业90分位吨净利（不含税）4279.65元；按照100%自备电测算，完全成本15806元/吨，环比+1.62%，行业即时吨净利（不含税）5581元，环比-4.8%。
1-3月我国累计进口原铝64.6万吨，同比增长10.6%。根据SMM援引海关总署的数据显示，3月我国原铝进口环比增加26.5%至25.5万吨，同比增加14.8%。原铝出口1.5万吨，环比增加45.9%，同比增加65.4%。1-3月，我国累计进口原铝64.6万吨，同比增长10.6%；累计出口3.8万吨，同比增长82.3%左右。
