早评：预期回归现实 高库存下价格或承压

迈科期货早评：预期回归现实 高库存下价格或承压 成材：供给端，高炉开工率同比回落,螺纹产量降幅大于热卷，短流程亏损开工率仍为个位数（5.32%）；需求端，上周表观消费低迷，近期建材成交回升至10万吨，反映需求恢复速率提高，但根据百年建筑的统计可能还需1-2周项目才能集中复工。供弱需更弱下螺纹总库存大幅累积超2千万吨，并且拐点仍未见到，关注现货资金压力；消息面，海外降息50bp及国内或加大基建投资修复市场情绪，盘面超跌反弹，但25万亿的计划投资额实际是低于2019年的（-4.9%），高库存压力下近月反弹空间或有限，关注华东电炉成本3460上方压力；远月基于宽松政策下的需求好转预期成本上方较难深跌，震荡运行。 铁矿：澳洲气旋影响渐消发运恢复，巴西提升发中国比例，数据看上周运量2047万吨（+531），最新到港1544（-107）万吨，处于同期低位，但按船期推下周到港将回升；需求端，钢厂检修减产持续铁水产量同比仍降，但高频港口成交情况尚可，上周疏港量近300万吨，港库1.21亿吨（-220万）；近期情绪修复叠加低到港高疏港盘面超跌快速上涨，但下周起供给边际回升的概率较大，中线或震荡偏弱。 焦炭：现货市场二轮提降基本落实,运输瓶颈解决后上周产能利用率快速回升至66%（+4.6%），供给边际转松；需求端，钢厂减产原料消耗减少，钢厂低利润下焦炭总库存有累积预期；整体看上周供应恢复速率偏快且高于需求,盘面或弱势震荡。 焦煤：国内大矿复工进度加快，包括山东冲击地压影响煤矿，样本煤矿开工率升9%,现货多地主焦煤调降；蒙煤进口解禁推迟至3月15日，不排除提前可能,且海运煤受疫情影响流向中国增加，港库有所累积；下游开工率回升但焦企的降价压力会对焦煤的预期需求有利空。整体看，产业链利润压缩，预期供给缺口逐渐填补，中期驱动将逐步转弱。 期货：单边逢高偏空操作；成材关注远月升水80以上的多5空10机会，铁矿多5空9持有，逢高空焦化利润；期权：铁矿期权卖看涨策略。 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2020年迈科期货股份有限公司