白糖周报

本周白糖市场冲高回落，总体重心继续上移。关键数据显示，Datagro预测26/27榨季糖缺口为268万吨，ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（此前预估163万吨），Covrig Analytics预测26/27年度全球糖过剩预计缩减至110万吨（此前140万吨），Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨（25/26年度为274万吨）。国内方面，2026年3月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1183万吨，累计销糖513万吨，销糖率43.36%；3月中国进口食糖10万吨（同比增加3万吨），进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨（同比增加3.8万吨）。

利多因素包括：国际原油价格偏高导致甘蔗制乙醇比例增加，挤占白糖产量；糖浆关税增加；美国可乐改变配方使用蔗糖；厄尔尼诺天气概率增加；国内进入消费旺季。利空因素包括：白糖全球产量增加；进口利润窗口打开，进口冲击加大。

研究结论：国内白糖短期相对偏强，消费旺季下价格易涨难跌，重心缓慢上移，呈现“进三退二”格局，盘中回落时可采取短多思路。市场需关注原油价格、厄尔尼诺天气及进口动态等因素变化。