20260516棉系周报：中美棉市新增利多不足 短期面临回调需求

•中美棉市新增利多不足短期面临回调需求 农产品团队贾晖Z000183曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2026年5月16日 本次USDA5月供需平衡表除了对25/26棉花年度的数据进行环比的小幅修正外，给予2026/27年度的供需格局给出了初步的预期。对于26/27年度供需格局，全球棉花市场预计呈现小幅收紧。 全球方面，26/27年度全球棉花产量预计为2526.2万吨，同比下降143.7万吨，主要由于中国、巴西、美国、澳大利亚出现不同程度减产。消费方面，26/27年度全球棉花消费预计2649.2万吨，同比上行34万吨，主要由于中国、印度等国的消费增加。落实到最终库销比上，预计全球库销比同比下行5.29%至59%。其中，中国库销比预计同比下行2.49%至88.02%。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:持仓分析,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 目前，新疆地区气温持续回升，棉花出苗率已达90%，部分早播棉田棉苗至第五真叶期。据中国棉花协会调查：截至4月底，全国播种进度为99%，新疆棉花播种基本结束，黄河流域播种已进入尾声，长江流域播种进度则慢于去年同期。预计未来数日北疆大部有降水过程，南疆、东疆则晴热高温；黄河流域前期气温偏高，15-19日有降水过程；长江流域则普遍有降水过程。 原料方面，本周全国商业库存环比下降12.66万吨至390.06万吨，高于同期24.32万吨,；新疆商业库存环比下降至283.99万吨，低于同期4.46万吨；内地主要省份商业库存回落至61.05万吨，高于同期16.3万吨。月度指标上，4月中国企业平均棉花库存使用天数环比下降3.1天至43.9天，高于同期5.9天，仍为近五年最高。整体看来，本周库存整体维持季节性去库且环比小幅加速，但是去库速度较25年同期略有放缓，疆内库存小幅趋紧。 国内供应——坯布库存进一步转低，棉纱库存小幅上行 来源:中辉期货有限公司 国内供应——3月棉资源进口继续走高，内外价差进一步修复 本周，纺纱厂开机率环比下行1.1%至75.7%，高于同期1.1%；织布厂开机率环比下行0.7%至41.8%，低于同期0.5%；印染厂开机环比下降0.62%至50.69%，低于同期12.54%，下游企业整体需求处于边际走弱通道中，但考虑到基数的提升，目前同比开机水平不算低，对刚需消费仍旧有一定支撑。纺纱利润方面，本周全国综合利润随棉价回撤有所回升，但目前水平依旧偏低，限制纺企补库积极性。1-3月纺织业实现利润总额88.7亿元，同比下降7.8%，增速由前两月的正值转为负值;纺织服装、服饰业实现利润总额54.2亿元，同比下降17.6%，下降速度较前两月加快。 国内需求——轻纺城成交边际回落，柯桥面料辅料分化收敛 来源:同花顺,中辉期货有限公司 纺城方面，轻纺城棉布成交量（5日移动平均）环比下行0.8万米至50.4万米,高于同期18.6万米，预计后续将呈现加速回落。柯桥方面，本周面料及辅料价格继续分化，面料价格回落0.05落至111.08，辅料类价格上行0.47至110.26。 国内需求——3月服纺社零同比增加7.7%，增幅较2月小幅下降 社零数据上，1-3月限上服纺零售总额4122亿元，同比增幅9.3%；3月月内，服纺社零总额1296亿元，受到前置效应的影响，同比增幅较2月收窄7.7%。整体来看，国内服纺终端消费在一季度体现出了较强的韧性。 国内需求——4月份服纺出口显著回升，但仍旧略落后好于同期 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 国外需求——美国3月服装进口环比上行，中国占比继续下行 来源:同花顺,中辉期货有限公司 国外需求——欧盟12月服装进口转强，中国占比继续下降 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司