核心指标及观点
本周重点事件回顾：
- 基本面：沙特阿美表示可提升产量至1200万桶/日；巴基斯坦考虑购买更多俄罗斯石油；API原油库存下降；欧佩克+减产；EIA报告显示美国原油出口增加，库存减少，战略石油储备（SPR）大幅下降；欧佩克+计划完成配额上调；中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡受限；美国拒绝伊朗结束战争的方案；机构预测油价将维持高位。
- 宏观经济：美国ADP就业人数增加，核心CPI年率上升，能源通胀环比增长；欧佩克维持2026年全球经济增长预测，但下调2026年全球石油需求增长预测；美国初请失业金人数增加。
- 地缘冲突：伊朗加强霍尔木兹海峡战备，可能将铀浓缩至90%；中美元首就中东局势等交换意见；美国拒绝伊朗提出的结束战争方案，并威胁对伊朗发动攻击。
- 机构预测：巴克莱预测2026年布伦特原油均价为100美元/桶，风险倾向于上行；摩根大通预计2026年油价平均为96美元/桶；EIA预计2026年WTI原油价格为85.68美元/桶。
下周核心指标日历：关注中国和美国的经济数据、美国API和EIA原油库存数据、美国初请失业金人数、美国5月密歇根大学消费者信心指数、美国石油钻井总数等。
原油观点：
- 多头逻辑：中东地缘冲突、美联储降息、OPEC+实际增产幅度可能受限。
- 空头逻辑：长期供给过剩、库存累积、增产路径难以逆转、美伊冲突持续时间存疑、宏观经济转弱。
价格基础数据：
- 布伦特和WTI原油价格持续上涨，中东原油价格也呈现上涨趋势。
- 布伦特和WTI原油月间价差扩大，SC原油月差也呈现扩大趋势。
- 主要油种升贴水普遍上涨。
- 美元指数与WTI原油价格呈负相关关系。
世界原油供需：
- 欧佩克和EIA均下调了对2026年全球石油需求增长的预测。
- 欧佩克+减产，俄罗斯产量下降。
- 全球炼厂检修产能下降。
- 全球原油库存持续下降。
- 霍尔木兹海峡能否恢复通行是判断趋势的核心分水岭。
中国及美国油品供需：
- 美国原油产量和油品产量下降，进口增加，出口减少，表观消费量上升，库存下降，炼厂利润下降。
- 中国原油产量和进口量上升，运费上涨，炼厂开工率下降，炼厂利润下降，成品油库存下降。
- CFTC持仓数据显示WTI原油多头净持仓增加。
金融核心数据：
- 美国ADP就业人数增加，CPI和PPI均高于预期。
- 美国新增非农就业人数低于预期。
研究结论：
短期内油价将保持在100美元以上的高位区间波动，但波幅可能明显放大。地缘冲突、美联储降息和OPEC+增产受限是支撑油价的主要因素，而长期供给过剩、库存累积和宏观经济转弱则构成压力。
