原油
- 地缘风险仍是油价主线：截至2026年5月17日，WTI和布伦特原油期货价格周度分别上涨11.6%和9.2%，SC主力合约也上涨。地缘冲突，特别是美伊冲突，持续推动油价上涨。
- IEA报告显示库存快速下降：IEA最新报告指出，2026年3月和4月全球石油库存以每天400万桶的速度减少，为该机构有记录以来的最快水平。自2月冲突升级以来，累计供应损失已达每天1280万桶。
- 霍尔木兹海峡通航受限：伊朗革命卫队披露约30艘船只顺利通航，但海峡“实际上处于关闭状态”，严重限制了海湾产油国的出口。沙特延布港原油出口量大幅增加，美国趁机抢占全球能源市场份额。
- 供应方面：俄罗斯炼厂受乌克兰袭击影响检修量增加，阿联酋将加快建设新输油管道以绕过霍尔木兹海峡。OPEC 4月原油产量降至1990年以来新低，美国原油产量维持平稳但出口增加。
- 需求方面：地炼开工率下降，中国4月进口原油环比下降，但1-4月累计进口同比增加。美国炼厂开工率维持高位，中国炼厂开工率下降。
- 库存方面：美国原油库存连续三周下降，汽油和馏分油库存也下降，显示成品油需求韧性。
- 价格方面：油价因地缘因素振幅加剧，价差和月差均大幅变化。
- 策略观点：油价整体重心将缓步上移，但节奏有所反复。关注地缘冲突演绎、霍尔木兹海峡通航量、亚洲市场库存消耗等因素。
燃料油
- 价格：本周燃料油期现价格震荡上涨。
- 价差：新加坡高低硫市场结构维持稳定，高低硫裂解价差和东西价差存在波动。
- 供应：预计高、低硫调和组分紧张，全球和俄罗斯炼厂开工水平下降。
- 需求：高硫发电备货需求已经开始增加，新加坡船用油销量占比下降。
- 库存：全球三大港口库存上升，ARA地区和美国燃料油库存下降。
- 国内基本面：国内燃料油月度产量和进口量下降，出口量上升，低硫保税船燃产销比下降。
- 策略观点：燃料油跟随成本端原油表现偏强，短期维持震荡偏强。
沥青
- 价格：本周沥青盘面价格震荡上涨。
- 供应：6月地炼排产进一步下滑，国内稀释沥青进口量和港口库存下降，国内炼厂沥青周度开工率和产量下降。
- 库存：厂库与社库整体压力较小。
- 需求：北方地区下游道路项目逐步启动，南方地区刚需平稳，基建中观指标显示需求有望集中释放。
- 进出口：沥青进口量下降，出口量上升。
- 利润：沥青加工利润下降。
- 策略观点：沥青短期维持震荡偏强，关注成本端原油相关消息的影响。
