期现市场与基本逻辑
- L09基差186元/吨，L91月差251元/吨：美伊谈判僵局支撑油价，成本坚挺，供需双弱，开工走弱，5月供给同比转负，农膜淡季下游负反馈，短期供给缩量不足，多单逢高止盈，目标价7950-8150元/吨。
- PP09基差855元/吨，PP91月差589元/吨：现货坚挺，盘面跟随油价震荡，PDH及MTO检修，产业链库存低位，供给缩量不足，多单逢高止盈或反套参与，目标价8600-8900元/吨。
- V09基差-127元/吨，V91月差-121元/吨：开工下滑，库存去化缓，外采乙烯法装置利润低，电石法检修，产量连降，5月多套装置计划检修，出口签单量稳定，检修与出口支撑底部，高库存压制上方，观望为主，目标价4950-5150元/吨。
风险提示
- PTA：地缘不确定vs终端承压，回调低买。
- MEG：供需走弱vs地缘危机，回调买入。
- 甲醇：地缘风险vs需求偏弱，高位震荡。
- 尿素：出口政策变动，外需超预期。
- 烧碱：库存高位难改，弱势震荡。
基本面情况与驱动分析
- PTA：供应端，台化重启，福建百宏提负，台化停车检修，东亚提负，韩华计划重启；需求端，聚酯负荷下降，织造开工稳但处低位，新订单偏弱；成本端，PX负荷内降外升，装置检修，亚洲装置检修，PXN165.2美元/吨，PX-MX83.7美元/吨，5-6平衡表去库；供需走弱，5-6月平衡表去库，库存压力，短期成本支撑，关注回调买入机会，目标价6320-6580元/吨。
- MEG：地缘不确定性，5-6月平衡表去库，综合毛利-640元/吨，华东基差110元/吨，期限back；供应端，国内装置提负，乙烯氧化工艺检修，合成气制工艺检修，海外装置无变动；需求端，聚酯负荷下降，织造开工稳但处低位；成本端，阿联酋退出OPEC+，OPEC+计划增产；供需走弱，进口偏低，港口压力可控，关注地缘情绪缓和买入机会，目标价4730-4880元/吨。
- 甲醇：供应端，国内装置检修，海外装置负荷下降；需求端，MTO开工偏低，传统需求走弱；成本端，内外价差转口利润大，港口去库；中东地缘支撑，需求偏弱压制反弹高度，高位震荡，目标价2860-2960元/吨。
- 尿素：供应端，产能利用率上升至94.44%，日产提升至22.51万吨；需求端，农需尾声，工业需求偏弱，复合肥下滑；成本端，成本支撑；基本面宽松，内外价差偏高，出口预期提升但政策未松动，主力持仓下滑，关注春耕后期出口政策变动，目标价1840-1870元/吨。
- 烧碱：库存高位微增，基本面弱势，盘面再创新低；短期检修增加，出口和内需偏弱，库存绝对位置高，液氯维持正价，山东ECU利润104元/吨，关注液氯价格及装置检修，反弹偏空，目标价1950-2050元/吨。
