期现市场
- L09基差258元/吨，L91月差170元/吨
- PP09基差917元/吨，PP91价差663元/吨
- V09基差-165元/吨，V91价差-129元/吨
- PTA基差、月差偏强，期限back
- MEG华东基差110元/吨，期限back
- 甲醇综合利润较高，港口基差偏强，期限back
- 尿素综合利润94.6元/吨，山东基差-30元/吨
- SH07基差-126元/吨，SH91为-135元/吨
基本逻辑与关键数据
- PTA：中东地缘不确定存，原油高位震荡。供应端，台化(兴业)120wt、逸盛海南250wt重启，福建百宏250wt、山东威联化学250wt提负；台化(兴业)150wt停车检修，嘉通能源300wt5月下计划检修。需求端偏弱，聚酯负荷81.8%，织造开工负荷处同期低位。成本端，PX装置负荷内降外升，浙江石化一条200wt装置检修期延长，扬子石化89wt停车检修至7月初。5-6月平衡表去库，库存有压力，短期成本有支撑，关注回调买入机会。TA【6290-6450】
- MEG：地缘不确定性存，油价高位震荡。供应端，古雷石化70wt延后重启，扬子石化30wt停车检修2个月；三江石化100wt、巴斯夫80wt维持低负荷运行。海外装置(中东地区)暂无变化。需求端偏弱，聚酯负荷81.8%，织造开工负荷处同期低位。成本端，阿联酋退出OPEC及OPEC+组织，opec+计划6月增产18.8万桶/日。5-6月供需平衡表去库，进口偏低、港口压力可控，关注地缘情绪缓和企稳买入机会。EG【4660-4780】
- 甲醇：地缘紧张与弱需求博弈，高位震荡。供应端，国内装置负荷降至88.19%，海外装置负荷51.64%。需求端整体偏弱，MTO开工同期偏低，醋酸、二甲醚、MTBE降负明显。内外价差转口利润较大，港口再次去库。中东地缘对盘面有一定支撑，需求端偏弱压制反弹高度，高位震荡。MA【2950-3010】
- 尿素：供应端压力较大，产能利用率上升至94.44%，日产提升至22.51万吨。内需走弱，农需春耕尾声，工业需求偏弱，复合肥持续下滑。厂库累库；成本端有支撑。基本面略显宽松，内外价差偏高，海外需求提升尿素出口预期，但近期出口政策尚未有明显松动。主力持仓连续下滑，关注春耕后期尿素出口政策变动。UR【1810-1840】
- 烧碱：开工三连降，但厂内库存去化缓慢，高库存弱基差格局延续。短期检修增加，但出口和内需依旧偏弱，基差持续偏弱，库存绝对位置依旧偏高。液氯再度涨价，山东ECU利润修复至47元/吨，关注液氯价格及装置检修。反弹偏空。SH【1950-2050】
风险提示
- 关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度
- 关注宏观政策超预期
- 关注地缘交易Taco及Nacho
- 关注地缘风险超预期
- 关注出口政策变动，外需超预期
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分液氯暴跌，装置检修超预期
