安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：美国来华访问期间，美伊谈判伊谈判虽僵持，但市场仍寄予美伊达成协议的期望。但因为局势反复多变，原油价格逐渐对突发事件敏感度降低。“噪音交易”期间，原油高位价格收敛走势。目前霍尔木兹海峡仍受到美伊双重封锁，但两国都有紧迫解决问题的需求，因此夏季旺季前达成协议，海峡畅通至关重要。后市中东原油产能格局、流向以及结算方式或将被目前的地缘事件重塑。 市场分析：美国出口创下近年来记录，全球石油库存也降至八年来最低，仍然无法弥补霍尔木兹海峡封堵损失的供给量。中国4月原油进口数据下降20%，化工原料短缺已经从预期变为现实。同时另一方面，中东产油国储油能力开始告急，若海峡再不畅通，油田或将被迫停产，OPEC6月增产的决定将成为一纸空谈。因此美伊都存在夏季前结束冲突的需求，但协议仍然难以达成，形势胶着。美国来华访问较为关键，是否能促成美伊达成协议或对原油及相关能化品种造成较大波动，观望或辅以期权工具对冲风险。 参考观点：原油关注价格重心高位区间的震荡，观望为主，或辅以期权对冲风险。 股指 宏观资讯：国内货币政策维持适度宽松基调但增量工具预期降温，经济呈现弱复苏与结构性通胀特征；海外通胀超预期引发紧缩担忧，大国关系出现阶段性缓和。 市场分析：上周股市场整体呈现震荡调整格局，前半周在国内经济数据向好、市场情绪乐观的推动下，市场一度延续强势。然而，后半周受美国通胀数据超预期、美联储加息预期升温以及地缘政治不确定性等多重海外因素冲击，市场风险偏好受到压制，股指期货普遍承压回调。指数放量普跌，主力资金大幅流出，投资者情绪从乐观快速转向谨慎。风格层面，小盘股调整幅度更大，市场未形成清晰的避险主线。综合来看，市场正从前期的事件驱动和情绪推动，向宏观基本面回归，短期内面临盈利支撑不足与外部流动性预期收紧的双重考验 参考观点：乐观预期落地，短期避险情绪升温，关注反弹机会。 黄金 宏观与地缘：美伊停火谈判持续僵持，美国4月PPI同比上涨6%，创2022年以来最快增速；CPI同比升至3.8%，录得2023年以来最大增幅，通胀粘性进一步强化。CME FedWatch工具显示，市场已基本放弃年内降息预期，12月加息概率升至44.7%。 市场分析：10年期美债收益率5月15日触及4.512%高位，5月15日亚盘现货金价承压跌破4600美元关口，COMEX黄金期货跌2.37%报4574.2美元/盎司。通胀超预期叠加能源价格高企，强化了市场对美联储"更高更久"利率立场的定价，持有零息黄金的机会成本随之上升。美元指数与美债收益率同步走强，进一步压制金价表现。若中东局势进一步升级， 避险溢价则可能重新显现。 操作建议：金价短期方向选择将取决于中东局势演变及后续通胀数据的边际变化。中长期投资者可关注回调后的布局窗口，通过分批策略平滑短期波动。短线资金需警惕数据公布及地缘消息密集期的高波动特征，注意仓位管理。 白银 外盘价格：现货白银5月15日大幅回调，单日跌幅达6.18%至78.27美元/盎司附近，COMEX白银大跌7.8%；国内沪银主力合约同步下跌逾10.8%至19246元/千克，泰国期货交易所宣布暂停在线白银期货交易。 市场分析：白银今日显著回调，此前由投机资金驱动的多头行情出现集中获利了结。自5月11日以来白银连续多日走高，投机属性驱动特征明显，一旦市场情绪降温，回撤幅度同步放大。通胀超预期强化加息预期，削弱了白银作为零息资产的吸引力；美元与美债收益率走强进一步增加持有成本。白银ETF持仓此前出现三连增，光伏及新能源领域的结构性工业需求预期仍提供中长期逻辑。不过，相较于黄金，白银的通货属性偏弱，在市场风险偏好收缩阶段更易出现获利了结行为。 操作建议：白银短期波动弹性较大，需紧密跟踪美伊谈判进展及中美经贸磋商释放的信号。中长期关注者可结合工业需求的结构性逻辑，在回调中分批布局。短线资金应注意投机情绪降温后的高波动风险，严格仓位管理，避免在数据和地缘消息密集期追涨杀跌。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：17800元/吨，泰烟三片：21000元/吨，越南3L标胶：18100元/吨，20号胶：15750元/吨。合艾原料价格：生胶片：76.01泰铢/公斤；泰三烟片：86.89泰铢/公斤；田间胶水：85.5泰铢/公斤；杯胶：68.3泰铢/公斤。 市场分析：沪胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区因天气缓和供给逐渐上量，原料成本高价有松动迹象。同时随着中东地缘局势缓和与紧张交错，BR橡胶价格高波动或对沪胶价格产生连带作用，沪胶高位波动运行。基本面来看，五月橡胶主产区开割，高价原料开始松动。下游开工方面：本周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为68.56%，环比+21.27%，同比+8.68%;中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.67%，环比+30.78%，同比+3.46%。后市主要关注下游开工，青岛保税区库存及BR橡胶高位波动这三个主要影响因素。 参考观点：沪胶关注主力合约高位波动，注意风险。 塑料 现货信息：华北现货主流价8488元/吨，环比下跌41元/吨；华东现货主流价8805元/吨，环比下跌50元/吨；华南现货市场主流价9207元/吨，环比下跌75元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为76.1%，环比上涨3.39%，聚乙烯装置检修影响产量为16.25万吨，环比减少2.1万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为37.69%，较上周期环比下跌1.51%。库存端看，截至2026年5月8日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为57.85万吨，较上周期累库10.26万吨。5月15日L2609收盘报8034元/吨，期价持续回落。中东地缘博弈延续扰动，国际油价强势高位企稳，形成坚实成本支撑。然而下游刚需跟进乏力，制约上行空间。综合来看，市场或以区间波动运行。参考观点：预计塑料短期或维持区间波动，需关注地缘政治扰动。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报3170元/吨，较前一交易日下跌55元/吨。新疆现货价格报2280元/吨，稳定。河北现货价格报2880元/吨，稳定。 市场分析：甲醇主力合约MA609收盘价报2907元/吨，上涨1.64%，盘中运行区间2850-2935元/吨。库存方面，港口库存总量79.68万吨，较上期大幅减少12.52万吨，其中华 南地区去库1.01万吨，华东地区去库11.51万吨，卸货极少和出口为主要去库原因。供应方面，国内甲醇行业开工率88.19%，环比减少3.43%，上游煤制甲醇利润丰厚，内地供应持续充足。需求方面，MTO装置开工率85.79%，受下游利润承压及季节性淡季影响，部分装置降负运行；甲醛负荷持续回落，下游整体采购需求偏弱，多以刚需补库为主。地缘政治方面，美伊谈判僵持，伊朗表示霍尔木兹海峡对所有与伊朗海军部队合作的商业船只开放；伊朗少量甲醇装置重启，5月进口量维持低位。 参考观点：甲醇期货短期或区间波动运行。港口大幅去库叠加进口低位对价格形成较强支撑，但下游利润承压、需求季节性趋弱等因素制约上行空间。密切关注美伊谈判进展、伊朗装置复工速率及港口库存变化，防范地缘冲突缓和后，甲醇价格因溢价消退而出现的下行调整。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1148元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率80.64%，环比-5.86%，纯碱产量76.37万吨，环比-5.55万吨，湖北双环10号开始检修，计划检修半个月，整体供应减少。库存方面，上周厂家库存188.17万吨，环比+2.53万吨，涨幅1.36%，库存继续累积；据了解，社会库存窄幅提升，涨幅1+万吨，总量41+万吨。需求表现一般。整体来看，短期纯碱基本面压力仍存，后续供应下降、成本走强、宏观环境等仍有可能给市场带来阶段性反弹机会，但市场依旧缺乏趋势性上涨动能，建议仍以低位宽幅震荡思路对待。持续关注行业检修动态、库存变化及下游产能变化。参考观点：上周五盘面继续回落，短期建议底部区间波动思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1006元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1220元/吨，华北5mm大板市场价1040元/吨，华中5mm大板市场价1050元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率69.58%，环比+0.14%，玻璃周度产量101.27万吨，环比+0.081万吨，整体供应变动不大。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7641.11万重量箱，环比-186万重量箱，跌幅2.38%，库存有所去化。终端复工进度缓慢。整体来看，玻璃市场供需面变化不大，终端需求仍是主要拖累，预计盘面延续底部区间波动态势。另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及终端地产复苏节奏。 参考观点：上周五盘面继续小幅下滑，短期建议底部区间波动思路对待。 PTA 现货信息：华东现货价格为6510元/吨（+50元/吨）。 市场分析：供应端呈现收缩态势，周产量持续下降，5月15日当周产量为119.15万吨，较前一周减少4.63万吨。产能利用率同步走低，5月14日为63.17%，较4月中旬显著下滑；下游聚酯行业运行平稳，5月14日聚酯日产量为210161吨，聚酯工厂原料库存可用天数持续下降，各下游品种表现分化，涤纶长丝POY价格5月13日为8625元/吨，较前一日小幅上涨25元/吨，而涤纶短纤和聚酯瓶片价格分别下跌30元/吨和50元/吨。参考观点：PTA市场呈现供需双弱格局，短期内市场或继续维持震荡偏弱走势。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4878元/吨（+58元/吨）。 市场分析：国内乙二醇产量持续增长，5月15日当周产量达到38.93万吨，环比增加2.94%。日均产量稳定在5.56万吨左右。装置运行方面，陕西一套180万吨/年合成气制乙二醇装置二号线检修结束，三条线稳定运行，但三号线计划5月中旬停车检修。华中一套30万吨/年装置计划5月25日开始全厂检修，预计持续一个月，当前负荷仅3成。伊朗一套50万吨装置已于近期重启。煤制装置中，黔西化工、中盐红四方等开工负荷提升，而乙 烯制装置如浙江石化3条线负荷亦有所增加。港口库存方面，5月14日张家港发货量仅3,100吨，环比大幅下降67.71%，太仓发货量1,300吨，环比下降81.43%，预示短期到港量可能偏低。 参考观点：乙二醇市场呈现供需双强格局，但装置检修计划可能带来短期扰动；需求端聚酯开工率高位持稳，库存去化良好。短期市场需关注装置检修执行情况及到港量变化。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2287元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2399元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2340-2360元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2345-2360元/吨。 市场分析：外盘方面，5月USDA报告显示，全球及美国玉米产量及库存同比下调，且全球需求调增，短期存在利多影响，外盘走强或将拉动内盘价格。国内方面，基层农户手中余粮已不足一成，粮源基本集中于贸易商手中，叠加新季玉米春耕逐渐开展，持粮主体出货意愿增强，基层粮源上市量有所增加。与此同时，小麦即将上市，华北地区部分贸易商为即将上市的新小麦腾出库容，阶段性增加了市场供应。需求方面，生猪养殖行业普遍处于亏损状态，饲料需求疲软，深加工按需采购，整体需求端缺乏有效提振。 参考观点：短期期价2350元/吨一线存强支撑，关注能否再次下破此支撑。 花生 现货价格：国内花生现货稳中波动，目前市场购销不活跃。山东维花通米4.00-4.50元/斤，稳定，花豫通米3.30-3.80元/斤，稳定，白沙通米3.10元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.00元/斤，稳定；河南花豫通米3.50-3.90元/斤，稳定，白沙通米3.65-3.75