欧线集运期货周度策略报告

Weekly Strategy Weekly Report on Containerized Futures (Europe Route) 期货研究院 摘要 宏观金融与航运团队 5月下半月涨价部分落地船东继续挺价6月 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 【行情复盘】 本周整体上涨。主力合约EC2606报收于2541.5点，按收盘价周环比上涨6.97%；次主力合约EC2610报收于1730点，按收盘价周环比上涨5.58%；最近月合约EC2605报收于1830点，按收盘价周环比上涨1.84%；最远月合约EC2703报收于1578点，按收盘价周环比上涨2.86%。本周八大合约交易量合计7.8万手，交易总额93.6亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月16日星期六 【重要资讯】 5月15日SCFI（上海→欧洲）录得$1816/TEU，日环比上涨13.8%；NCFI（宁波→欧洲）录得1282.92点，周环比上涨13.3%。5月下半月线下报价中枢约$2600-3000/FEU。6月报价：地中海航运和中远海运发布$4700/FEU涨价函，马士基发布$3800/FEU涨价函。另有三家船东发布6月线上报价：达飞轮船$4293/FEU，赫伯罗特$4000/FEU，海洋网联$3541/FEU。 【市场逻辑】 行情回顾：本周一至周三继续延续最近两个月的V型走势，持续上涨，主要有三方面原因：其一，各大班轮公司积极挺价，6月上半月报价中枢达到$4000/FEU左右；其二，美伊停火谈判分歧较大，存在再度爆发冲突的风险，霍尔木兹海峡依然处于双向封锁状态。其三，特朗普携科技、金融界一众精英访华，中美经贸关系有望回暖，有助于推动跨太平洋航线贸易。不过，周四出现较大幅度跳水，主要由于马士基发布6月涨价函至$3800/FEU，大幅低于市场预期，基本与EC2606周三收盘价平水。考虑到历次班轮公司均折价兑现涨价函，6月实际开舱价大概率将低于涨价函，至少不可能超过涨价函，EC2606大幅回吐前期涨幅。周五市场认为周四略有超跌，未来船东仍将挺价且中东地缘难以缓解，多头信心修复，期市止跌反弹。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 后市展望：5月下半月线下报价中枢约$2800-3000/FEU，EC2605有偏高之嫌。多家班轮公司发布6月涨价函或线上报价，中枢达到$4000/FEU，EC2606最新收盘价折合约$3750/FEU，已经提前交易大部分涨价。6月舱位配置相对适中，有助于船东挺价，最终落地成色有待观察。鉴于中东地缘紧张，今年亚欧航线旺季仍将前置，此轮旺季峰值可能出现在8月上旬。班轮公司很可能继续在7-8月继续发布涨价函。美伊谈判陷入僵局，短期内难以缓解，双方在“永久全面停战”、“核设施销毁以及核材料转移”以及“霍尔木兹海峡管辖权”方面存在较大分歧，可以断定班轮无法在上半年重返苏伊士运河，年底前是否全面复航同样不容乐观。自2023年底红海危机爆发以来，2024-2025年的6月最后三期SCFIS均值相比5月最后 期货研究院 三期SCFIS均值均高出50%以上，而最新EC2606收盘价相比EC2605高出38.9%，预计价差仍有扩大空间。 【交易策略】 下周可以考虑“空EC2605、多EC2606”反套。主力合约EC2606支撑位2400-2450点，压力位2700-2750点。 目录 第一部分期现端：涨价部分落地期市震荡上涨......................................................................................2一、期货市场：震荡上涨.........................................................................................................................2二、即期市场：涨价部分落地船东继续挺价...........................................................................................3第二部分供给端：....................................................................................................................................3一、全球集装箱运力规模.........................................................................................................................3二、航线运营情况....................................................................................................................................41、东西三大主干航线舱位投放力度.........................................................................................................43、上海→欧洲舱位配置情况....................................................................................................................4三、班轮公司运力规模.............................................................................................................................5四、船效方面：美伊冲突难缓和霍尔木兹海峡继续被封锁......................................................................6第三部分需求端：中国吞吐量回落欧洲经济转暖....................................................................................6一、出口经济体：中国吞吐量回落...........................................................................................................6二、进口经济体：欧洲经济转暖...............................................................................................................7第四部分成本端：船员薪资继续上涨船舶燃料油价格回落......................................................................7第五部分汇率端：美元兑人民币...............................................................................................................8第六部分后市展望....................................................................................................................................8 第一部分期现端：涨价部分落地期市震荡上涨 一、期货市场：震荡上涨 本周整体上涨。从周一起，最小变动价格从0.1点提升至0.5点。主力合约EC2606报收于2541.5点，按收盘价周环比上涨6.97%；次主力合约EC2610报收于1730点，按收盘价周环比上涨5.58%；最近月合约EC2605报收于1830点，按收盘价周环比上涨1.84%；最远月合约EC2703报收于1578点，按收盘价周环比上涨2.86%。本周八大合约交易量合计7.8万手，交易总额93.6亿元。 本周一至周三继续延续最近两个月的V型走势，持续上涨，主要有三方面原因：其一，各大班轮公司积极挺价，6月上半月报价中枢达到$4000/FEU左右；其二，美伊停火谈判分歧较大，存在再度爆发冲突的风险，霍尔木兹海峡依然处于双向封锁状态。其三，特朗普携科技、金融界一众精英访华，中美经贸关系有望回暖，有助于推动跨太平洋航线贸易。不过，周四出现较大幅度跳水，主要由于马士基发布6月涨价函至$3800/FEU，大幅低于市场预期，基本与EC2606周三收盘价平水。考虑到历次班轮公司均折价兑现涨价函，6月实际开舱价大概率将低于涨价函，至少不可能超过涨价函，EC2606大幅回吐前期涨幅。周五市场认为周四略有超跌，未来船东仍将挺价且中东地缘难以缓解，多头信心修复，期市止跌反弹。 二、即期市场：涨价部分落地船东继续挺价 5月15日SCFI（上海→欧洲）录得$1816/TEU，日环比上涨13.8%；NCFI（宁波→欧洲）录得1282.92点，周环比上涨13.3%。5月下半月线下报价中枢约$2600-3000/FEU。6月上半月报价（$/FEU）：地中海航运4700，马士基3800，达飞轮船4293，中远海运4021，赫伯罗特4000，海洋网联3541。 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 第二部分供给端： 一、全球集装箱运力规模 5月16日全球共有7539艘集装箱船舶，合计运力规模录得34123631TEU，周环比增长0.08%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、航线运营情况 1、东西三大主干航线舱位投放力度 截至5月16日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到553320TEU、549336TEU、164294TEU，周环比增长1.14%、减少1.2%、减少0.61%。在主要的东西向主干航线上，未来五周（5月11日至6月14日）计划航次共702班，预计将有34个航次停航，空班率为5%。其中，跨太平洋东行、亚洲–欧洲/地中海、跨大西洋三大航线分别占比47%、32%、21%。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 3、上海→欧洲舱位配置情况 Week21-28上海→欧洲航线舱位配置分别录得23.7、27.3、27.8、26.5、26.5、26.3、26.1、17.3万TEU，Week25-28待定航次规模预计约为2、5.6、1.8、11.2万TEU。 三、班轮公司运力规模 四、船效方面：美伊冲突难缓和霍尔木兹海峡继续被封锁 美国拒绝伊朗提出的停火方案，外媒称美以最快下周恢复对伊朗攻击。本周工作日霍尔木兹海峡仅通航1艘集装箱船舶；截至5月16日凌晨，波斯湾内集装箱船舶为86艘，占全球比重1.11%。朗提出的停火方案，外媒称美以最快下周恢复对伊朗攻击。本周工作日霍尔木兹海峡仅通航1艘集装箱船舶；截至5月16日凌晨，波斯湾内集装箱船舶为86艘，占全球比重1.11%。 资料来源：调度宝,方正中期研究院 第三部分需求端：中国吞吐量回落欧洲经济转暖 一、出口经济体：中国吞吐量回落 4月中国PPI同比