新能源及有色金属周报：现实冲击预期，镍不锈钢震荡下跌

镍市场

• 核心观点：镍价震荡下跌，受现实冲击预期和宏观情绪影响。
• 价格走势：沪镍主力合约周跌幅约2.53%，维持在14.2-14.9万元/吨区间；SMM1#电解镍均价报146,460元/吨，环比回落。
• 宏观因素：美伊谈判胶着，地缘风险压制风险偏好；美国PPI上行，美联储鹰派预期压制有色金属。
• 供需分析：印尼东南洪灾影响运输，RKAB配额收紧，MHP及高冰镍流通偏紧；菲律宾镍矿价格下跌；不锈钢5月排产增加，新能源三元需求回暖但以刚需为主。
• 成本利润：一体化MHP生产电积镍成本159018元/吨，利润-21.60%；外采硫酸镍生产电积镍成本164007元/吨，利润-12.70%。
• 库存：上期所沪镍库存79889吨，LME镍库存275778吨，中国精炼镍库存106726吨。
• 策略：短期沪镍高位震荡，警惕剧烈波动。

不锈钢市场

• 核心观点：不锈钢跟随沪镍下跌，跌幅略强。
• 价格走势：期货主力合约周跌2.85%，现货市场跟随下调。
• 宏观因素：中美元首会晤释放积极信号，印尼RKAB配额收紧带来成本压力。
• 供需分析：钢厂高排产计划，5月粗钢排产环比增加9.17%；需求端刚需为主，库存持续累积。
• 成本利润：短流程工艺冶炼304冷轧成本14674元/吨，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本15987元/吨。
• 库存：全国主流市场不锈钢社会总库存1134827吨，周环比变化-0.91%。
• 策略：短期不锈钢维持震荡，跟随镍价走势。

风险提示

• 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的一系列政策。