本周市场行情回顾与展望
1. 股票市场
- 本周震荡，主要指数下跌：上证50下跌1.53%，沪深300下跌0.25%，中证500下跌1.82%，中证1000下跌0.67%。
- 中美元首北京会晤定调新定位，构建建设性战略稳定关系，深化经贸务实合作。
- 习近平主席强调贸易战没有赢家，中美经贸关系本质是互利共赢，愿同美方推动关系健康稳定发展。
2. 商品市场
- 本周震荡分化：
- 能化：南华能化指数上涨1.50%。
- LPG受地缘溢价、估值修复及国内供需共振驱动冲高。
- 短期预计仍以跟随国际油价高位震荡为主，关注PDH加工利润走弱逻辑。
- 有色：南华有色金属指数下跌1.15%。
- 碳酸锂高位波动加剧，市场担忧高价抑制终端需求。
- 短期建议谨慎持仓，关注矿山复产、海外锂矿及储能项目情况。
- 农产品：南华农产品指数下跌1.53%。
- 生猪：政策力度超预期，趋势反套。
- 2026年4月为标猪供应峰值，现货价格底部基本确认。
- 政策持续去产能，远端将给出利润预期。
- 棉花：整体偏强，内外略有分化。
- 内盘阶段性调整，外盘因干旱及出口前景改善走强。
- 关注国内棉花商业库存及美棉产区天气。
- 黑色：南华黑色指数下跌1.02%。
- 煤焦回调震荡，等待新的驱动。
- 供应环节预期偏宽松，需求端补库后上涨动能不足。
- 多头持仓止盈离场，价格面临回调压力。
3. 市场数据
- 成交额&持仓量：持仓金额较上周下行，成交金额上行。
- 活跃品种持仓金额处于历史99分位，成交金额处于历史90分位。
- 动量表现：商品20日动量较上周下行，位于50分位和80分位的品种数量均下降。
- 价格水平：
- 南华商品指数处于历史99分位，其中农产品指数处于82分位，能化指数处于历史92分位，贵金属指数处于历史97分位，有色金属指数处于历史99分位，黑色指数处于历史56分位。
4. CTA因子分析
- 长周期动量好于中短周期动量，时序好于截面，基本面因子分化：
- 短期时序动量下跌0.58%，贵金属、能源化工、有色金属、农产品、黑色板块均亏损。
- 长期动量（时序上涨0.17%，截面下跌1.25%），能源化工板块盈利，其他板块亏损。
- 基差、偏度、仓单、库存、利润等因子表现分化，能源化工板块盈利，其他板块亏损。
5. 核心观察池CTA策略表现
- 上周：市场趋势延续，因子分化，中短周期趋势策略修复，基本面及长周期趋势承压。
- 本周：市场有一定反转，中短周期趋势策略或承压。
