豆类油脂早报

品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏强 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：豆类市场呈现近紧远松格局，短期与中期逻辑分化明显。截至5月上旬，国内豆粕库存已降至35万吨以下的年度低位，部分地区因大豆衔接问题出现停机限提，现货价格获得支撑。此外，中美元首会晤后，中方承诺2026-2028年每年至少购买2500万吨美国大豆及170亿美元农产品，这一采购预期持续扰动市场情绪。整体来看，豆粕短期受库存低位和成本支撑维持震荡，但中期在供应宽松与需求疲软的双重压制下，价格仍将承压。中美贸易协议虽为美豆出口预期提供提振，但具体执行仍是变量，令豆粕市场整体陷入多空交织、震荡偏弱运行的格局。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡偏强 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：短期近端受供应压力主导，马来西亚以约270万吨高库存进入增产季，国内库存高企至75.6万吨，消费淡季下基差承压。中长期强预期支撑明确，印尼B50政策计划7月全面执行、马来西亚B15于6月启动、泰国推进B20，生物柴油需求预计年增200-300万吨；叠加超强厄尔尼诺威胁，减产效应滞后10-15个月，市场提前定价2027年产量风险。总体而言，棕榈油短期在累库与出口疲弱下震荡偏弱，但政策托底与天气升水令其难以深跌，在油脂板块中表现相对抗跌，近远月分化格局清晰。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。