本期内容提要
- 本周市场表现：钢铁板块下跌5.69%，表现劣于大盘，其中特钢、长材、板材板块均下跌超过5%。
- 供给情况：高炉和电炉产能利用率均有所提升，五大钢材品种产量和日均铁水产量小幅增加。
- 需求情况：五大钢材品种消费量显著增加，但建筑用钢成交量下降，30大中城市商品房成交面积和地方政府专项债净融资额均有所减少。
- 库存情况：五大钢材品种社会库存和厂内库存均有所下降，但同比仍处于高位。
- 钢材价格&利润：普钢和特钢综合指数均有所上涨，螺纹钢高炉和电炉吨钢利润均显著增加。
- 原燃料情况：铁矿石价格下跌，焦煤和焦炭价格上涨，焦企吨焦利润增加，铁水成本与废钢价格价差缩小。
- 分析：在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。
- 投资建议：建议关注设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业，布局整合重组、具备优异成长性的企业，充分受益新一轮能源周期的优特钢企业，以及具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。
- 风险因素：地产进一步下行、钢铁冶炼技术发生重大革新、钢铁工业高质量发展进程滞后、钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化、钢材出口面临目的国关税壁垒。
核心数据
- 日均铁水产量：239.33万吨，周环比增加0.42万吨，同比下降2.57%。
- 高炉产能利用率：89.7%，周环比增加0.16百分点。
- 电炉产能利用率：60.8%，周环比增加0.81百分点。
- 五大钢材品种产量：742.1万吨，周环比增加0.42万吨，周环比增加0.06%。
- 五大钢材品种消费量：911.5万吨，周环比增加70.37万吨，周环比增加8.37%。
- 五大钢材品种社会库存：1158.0万吨，周环比下降49.79万吨，周环比下降4.12%，同比增加16.54%。
- 五大钢材品种厂内库存：417.3万吨，周环比下降21.50万吨，周环比下降4.90%，同比下降4.51%。
- 普钢综合指数：3594.9元/吨，周环比下降0.37元/吨，周环比下降0.01%，同比增加3.37%。
- 特钢综合指数：6682.0元/吨，周环比增加14.76元/吨，周环比增加0.22%，同比增加0.40%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润：143元/吨，周环比增加9.0元/吨，周环比增加6.72%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润：17元/吨，周环比增加11.0元/吨，周环比增加183.33%。
研究结论
- 钢铁行业供需格局中长期改善，短期成本支撑强化，板块估值偏低，钢铁板块有望迎来价值修复。
- 优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇。
