黑色金属周报：现实强于预期，钢铁价差连续4周修复

行情综述： 行业概况：本周黑色系周初偏强、后半周高位回落，成材现货转弱，板材韧性相对好于建材。5月15日，国内钢材市场震荡走弱，唐山迁安普方坯出厂含税价跌10元至3090元/吨；螺纹钢、热轧板卷、普板均价分别为3490元/吨、3476元/吨、3604元/吨，较上一交易日分别下跌4元/吨、8元/吨、4元/吨。本周五大钢材品种供应840.24万吨，环比微增0.41万吨；总库存1575.29万吨，环比下降71.29万吨；周消费量911.53万吨，环比增长8.4%。总体看，库存加速去化、焦炭第三轮提涨落地及铁水高位对钢价仍有支撑，但高价成交承压、雨季临近及供给恢复预期限制上行，预计短期钢价高位震荡偏弱。 钢铁：供给方面，本周螺纹钢产量201.40万吨，环比增加4.75万吨；热轧板卷产量296.86万吨，环比下降3.75万吨。库存方面，螺纹钢总库存685.94万吨，环比下降41.12万吨；热卷总库存407.24万吨，环比下降10.64万吨。需求方面，螺纹钢表需242.52万吨，环比增加44.71万吨；热卷表需307.50万吨，环比增加10.41万吨。整体看，钢材供需边际改善、库存继续去化，但建材日成交维持低位，高价资源接受度下降，短期钢价或承压震荡调整。 煤焦：本周煤焦整体偏强震荡，焦炭第三轮提涨于5月11日落地，涨幅50—55元/吨；焦煤2609合约收1242.5元/吨，焦炭2609合约收1826.5元/吨。供给端，独立焦企全样本产能利用率76.06%，焦炭日均产量65.49万吨；230家独立焦企炼焦煤库存903.35万吨，环比增加25.53万吨。需求端，247家钢厂焦炭库存687.44万吨，环比增加1.95万吨；日均铁水产量239.33万吨，环比增加0.42万吨。总体看，焦炭刚需仍有支撑，但焦企利润修复后供应维持高位、焦煤供给相对宽松，第四轮提涨仍需博弈，预计煤焦价格高位震荡。 铁矿：截至5月15日，铁矿石主力合约收809.5元/吨，周环比下降5元/吨；青岛港60.8%PB粉矿840元/干吨，周环比下降3元/干吨。5月4日至5月10日，全球铁矿石发运总量2859.4万吨，环比减少489.3万吨；澳巴发运2291.9万吨，环比减少460.0万吨；中国47港到港2410.6万吨，环比减少170.0万吨。需求端，日均铁水产量239.33万吨，维持高位；库存端，47港进口矿库存17189.23万吨，环比下降36.53万吨，247家钢厂进口矿库存8776.84万吨，环比增加9.8万吨。总体看，发运到港回落和铁水高位支撑矿价，但港口绝对库存仍高、钢厂按需采购，预计铁矿石价格窄幅震荡。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述..................................................................41.1钢铁行业概况&指数表现..................................................................41.2细分行业基本面综述.....................................................................4二、黑色产业链景气指标更新.....................................................................52.1利润...................................................................................52.2开工率.................................................................................5三、黑色产业链价格数据更新.....................................................................63.1钢材...................................................................................63.2原料...................................................................................73.3产业链期现.............................................................................83.4海运...................................................................................9四、黑色产业链供需数据更新.....................................................................94.1钢铁...................................................................................94.2铁矿..................................................................................104.3双焦..................................................................................114.4废钢..................................................................................12风险提示......................................................................................12 图表目录 图表1：中信钢铁指数vs沪深300...............................................................4图表2：中信钢铁指数vs万得全A...............................................................4图表3：产业链毛利润..........................................................................5图表4：长、短流程毛利润......................................................................5图表5：钢企盈利情况..........................................................................5图表6：五大材毛利润..........................................................................5图表7：高炉产能利用率........................................................................5图表8：电炉产能利用率........................................................................5图表9：焦煤矿山开工率........................................................................6图表10：铁矿山产能利用率.....................................................................6图表11：焦厂焦炭产能利用率...................................................................6图表12：钢厂焦炭产能利用率...................................................................6图表13：螺纹钢价格...........................................................................6 图表14：线材价格.............................................................................6图表15：热卷价格.............................................................................7图表16：冷卷价格.............................................................................7图表17：普中板价格...........................................................................7图表18：铁矿价格.............................................................................7图表19：焦炭价格.............................................................................7图表20：焦煤价格.............................................................................8图表21：废钢价格.............................................................................8图表22：螺纹钢期现价格.......................................................................8图表23：铁矿期现价格.........................................................................8图表24：焦炭期现价格.........................................................................8图表25：焦煤期现价格.........................................................................8图表26：海运价格指数.........................................................................9图表27：铁矿典型航线指数.....................................................................9图表28：长、短流程粗钢月度产量...............................................................9图