研报总结
一、钢铁行业指数表现&行业综述
1.1 钢铁行业概况&指数表现
- 基本面：钢厂春季补库基本结束，强度减弱。铁矿港口库存高位，BHP制裁和劳工罢工推高铁矿价格；蒙煤发运量高于往年，焦煤价格弱稳定；原料成本上涨带动钢材价格上行，但终端需求一般，钢铁顺价幅度不足，行业平均盈利下降31.7元至吨亏53元。钢企盈利率41.1%，行业基本面底部稳定。
- 行情：国内重要会议政策预期落空影响已消化，地缘事件引发滞胀预期和上游定价权博弈压制板块表现，中信钢铁指数周跌1.9%，跑输大盘0.7%。
1.2 细分行业基本面综述
- 钢铁：热轧板卷价格宽幅上调，3.0mm和4.75mm均价分别涨42元/吨。社会库存周环比减少0.86万吨，月环比增121.95万吨，年同比增57.74%。市场震荡上行，成本支撑走强，制造业需求恢复，库存有望下降。华北地区复苏受限，预计下周价格震荡偏强。
- 煤焦：焦炭价格偏弱运行，山西准一级湿熄冶金焦报价1210-1340元/吨，库存增16.29万吨，可用天数增0.64天。炼焦煤价格震荡运行，产地煤矿维持正常生产，市场询价增多，但下游焦企采购谨慎，煤价上涨空间有限。
- 铁矿：国产铁精粉价格指数下降，唐山66%精粉指数涨1.14%，承德65%钒钛涨1.67%，霍邱65%造球精粉涨3.48%。钢厂高炉开工率78.34%，环比增0.63个百分点。中矿CMRG加大对BHP制裁，导致现货流通紧张，价格上行，矿山和贸易商挺价惜售。
二、黑色产业链景气指标更新
2.1 利润
三、黑色产业链价格数据更新
3.1 钢材
- 螺纹钢、线材、热卷、冷卷、普中板价格数据（图表13-17）
3.2 原料
3.3 产业链期现
- 螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤期现价格对比（图表22-25）
3.4 海运
四、黑色产业链供需数据更新
4.1 钢铁
- 长短流程粗钢、铁钢材月度产量（图表28-30），CISA旬度产量（图表31），钢材库存（图表31）
4.2 铁矿
- 铁矿发运量、中国铁矿日均到港量、港口库存、钢企库存（图表32-35）
4.3 双焦
- 焦煤月度供需情况、蒙煤通关量、焦企/钢企日均焦炭产量、国内焦煤/焦炭库存（图表36-41）
4.4 废钢
- 典型场景废钢回收量、到货量、消耗/加工量、库存（图表42-45）
五、风险提示
- 宏观基本面恶化、钢铁供给侧政策不及预期、原料供给不及预期
行业投资评级
- 买入：未来3-6个月行业上涨幅度超大盘15%以上
- 增持：未来3-6个月行业上涨幅度超大盘5%-15%
- 中性：未来3-6个月行业变动幅度相对大盘-5%-5%
- 减持：未来3-6个月行业下跌幅度超大盘5%以上
