博弈加剧钢价承压www.hongyuanqh.com黑色金属周报(钢、矿)2022年3月6日 目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表 博弈加剧钢价承压上周钢材现货市场价格震荡偏强，截止周五，华东上海螺纹4310元（+50），唐山螺纹4200元（+40）；热卷方面，上海热卷4340（+40）元，天津热卷4290（+60）。3月2日，MS五大品种钢材整体产量增15.15万吨，五大品种库存厂库环比降18.53万吨，社库降17.1万吨。表观需求982.88万吨（农历同比-1.88%），环比增19.82万吨。长流程现货端，截至3月6日，螺纹现金含税利润低位恢复，华东螺纹长流程现金含税成本4250元，利润60元左右，热卷长流程现金含税利润30元左右。电炉端，利润持续恢复，华东平电电炉成本（理计）在4188元左右，谷电成本在4033左右，华东三线螺纹平电利润14元左右，谷电利润166元。废钢端，上周废钢价格先抑后扬，到货快速回升，供应同比出现明显好转；需求方面，钢厂用量回升较快，多家钢厂复产增产。截止3月3日，张家港废钢价格2860元/吨，环比持平。数据显示供需均有走强，147家样本钢厂日均到货30.72万吨，环比增加7.99万吨，增幅35.18%；147家样本钢厂日耗28.21万吨，环比增加2.57 万吨，增幅10.03%。70家长流程钢厂日耗12.004万吨/天，环比增加0.61万吨/天。49家独立电炉日耗8.91万吨/天，环比增加1.88万吨。长流程样本内共18家钢厂增加废钢用量，另有5家钢厂减少废钢用量，利润好转后，日耗出现明显提升。库存方面，富宝统计147家钢企废钢库存总计312.09万吨，环比增加23.38吨，库存周期11.06天，环比减少0.2天。257家基地库存60.39万吨，环比增加1.36%。结论，从基本面来看，在价格反弹后，吨钢利润得到一定修复，产量增速较快，对材的上涨形成一定阻力；需求方面，春节后下游复工复产加快，需求快速回升，钢材库存持续去化，后期需关注消费恢复的持续性和强度。周末政府工作报告提出，2023年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右，略低于市场预期，目标设定可能会带来预期上的短期影响，叠加铁矿石存在政策风险，钢价短期或承压运行。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）。35055075095011501350010203040506070809101112五大品种表观需求20202021202220231000150020002500300035004000450013579111315171921232527293133353739414345474951五大品种钢材社库+厂库（农历）2020202120222023 短流程利润逐步恢复备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2022年粗钢产量同比下降►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%。►展望2023年粗钢供应，政策调控概率依旧较小，产量更倾向于市场化调节，预计全年粗钢产量在9.99-10.1亿吨。180190200210220230240250260270123456789101112统计局-生铁日均产量（万吨）20182019202020212022220240260280300320340123456789101112统计局-粗钢日均产量（万吨）20182019202020212022 1月货币数据 2月PMI为52.6%202530354045505560制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期PMI指数2022年1月2022年2月2023年1月2023年2月制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员2022年1月50.150.949.348.445.84850.247.258.956.449.148.92022年2月50.250.450.74945.247.350.948.657.26048.149.22023年1月50.149.850.946.144.547.250.446.745.552.249.647.72023年2月52.656.754.152.449.350.653.551.350.954.449.850.2环比2.56.93.26.34.83.43.14.65.42.20.22.5同比2.46.33.43.44.13.32.62.7-6.3-5.61.7154 12月房地产开发投资降幅放缓-60.00-10.0040.0090.00140.00123456789101112固定资产投资当月同比20182019202020212022-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.00123456789101112基建投资当月同比20182019202020212022-40-200204060123456789101112制造业投资当月同比20182019202020212022-20-1001020304050123456789101112房地产开发投资当月同比%20182019202020212022 12月房屋竣工、新开工等指标略有好转-60%-40%-20%0%20%40%60%80%123456789101112房屋新开工面积当月同比201720182019202020212022-60%-40%-20%0%20%40%60%3456789101112房屋施工面积当月同比201720182019202020212022-50%-30%-10%10%30%50%70%90%123456789101112房屋竣工面积当月同比201720182019202020212022-50%0%50%100%150%123456789101112商品房销售面积当月同比201720182019202020212022 平衡表要素1001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢日均消费2017201820192020202120220.30.40.50.60.70.80.911.11.21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢库存消费比2016201720182019202020212022-200-10001002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢月度净出口20172018201920202021202230004000500060007000800090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢库存201720182019202020212022 粗钢平衡表单位：万吨20192020202120222023E2023E202020202020202020212021202120212022202220222022Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4供应 粗钢产量98493106477103104101079100116100079235062708328370275182690129118243772270824626280092522523219环比6.2%8.1%-3.2%-2.0%-1.0%-1.0%-4.5%15.2%4.8%-3.0%-2.2%8.2%-16.3%-6.8%8.4%13.7%-9.9%-8.0%同比-3373-2025-964-10005.9%3.5%11.2%11.8%14.4%7.5%-14.1%-17.5%-8.5%-3.8%3.5%2.3%生铁产量809128852885582861498459884567204412259723251222392195022990209571968520373234152158020782环比5.8%9.4%-3.3%0.7%-1.8%-1.8%3.5%10.5%2.9%-4.4%-1.3%4.7%-8.8%-6.1%3.5%14.9%-7.8%-3.7%同比-2946567-1552-15826.1%6.5%12.4%12.7%7.4%1.7%-9.9%-11.5%-7.2%1.8%3.0%5.6%废钢产钢量175821794917522149301551815512306644865119527849526128342030234253459436452438环比8.1%2.1%-2.4%-14.8%3.9%3.9%-37.0%46.3%14.1%3.1%-6.2%23.7%-44%-11.6%40.7%8.0%-21%-33.1%同比-25925885824.9%-9.4%5.7%8.5%61.5%36.6%-33%-42.7%-14.1%-25.0%7%-19.4%粗钢进口量1631397628831746150015005068221687961624725720814590390447319环比6.7%143.8%-27.5%-39.4%-14.1%-14.1%-7.4%62.4%105.1%-43.0%-35.1%16.3%-0.7%13.0%-27.5%-33.9%14.6%-28.7%同比48.5%141.8%318.4%75.7%23.2%-11.8%-57.3%-15.3%-5.4%-46.2%-37.9%-60.8%供应合计100124110453105987102825101616101579240132790630057284782752529843250982352225216283992567223538环比6.2%10.3%-4.0%-3.0%-1.2%-1.2%-4.5%16.2%7.7%-5.3%-3.3%8.4%-15.9%-6.3%7.2%12.6%-9.6%-8.3%同比6.5%5.3%15.9%13.2%14.6%6.9%-16.5%-17.4%-8.4%-4.8%2.3%0.1%需求粗钢出口量684857127121727873006800152015351244141418812096166314811402223819071731环比-7.7%-16.6%24.7%2.2%0.3%-6.6%1.8%1.0%-18.9%13.7%33.0%11.4%-20.6%-11.0%-5.3%59.7%-14.8%-9.2%同比-16.2%-17.0%-26.5%-5.3%23.8%36.6%33.7%4.7%-25.5%6.8%14.6%16.9%粗钢净出口量5217173742385532580053001013712-44345412571371943667812184814601413环比-11.4%-66.7%144.1%30.5%4.8%-4.2%7.2%-29.7%-162.1%-202.5%177.2%9.0%-31.2%-29.3%21.7%127.7%-21.0%-3.2%同比-31.2%-52.8%-134.3%-52.0%24.1%92.4%-313.1%47.1%-35.4%34.8%54.8%111.8%粗钢表观需求量9327610474198866955489431694779224932637128813270642564427747234342204123815261612376521807环比7.4%12.3%-5.6%-3.4%-1.3%-0.8%-4.9%17.2%9.3%-6.1%-5.2%8.2%-15.5%-5.9%8.0%9.9%-9.2%-8.2%同比-1232-7688.5%7.0%18