豆粕：中美经贸磋商初步成果公布，或有反弹 豆一：关注市场情绪，或有反弹

上周（05.11～05.15），美豆和国内豆粕、豆一期货价格均出现“先上涨、后下跌”的走势，主要受中美经贸磋商预期差交易影响。美豆期价先涨后跌，因峰会前市场预期中方将增加采购美豆，期价上涨；峰会期间未见新协议，预期落空，期价下跌。美豆虽出现1笔大额出口订单（25.2万吨，销往未知目的地），但市场注意力仍在中美协议上，未产生交易。国内豆粕和豆一期价走势与美豆类似，均进行中美峰会“预期差交易”。

国际大豆市场基本面方面：

1. 美豆净销售周环比上升，但旧作销售偏低，影响偏空。美豆当前年度（2025/26年）周度净销售约10万吨，下一市场年度（2026/27年）周度净销售约8万吨，美豆对中国当前作物年度（2025/26年）周度净销售约6.8万吨。
2. 巴西大豆进口成本周环比略降，影响中性。
3. 美豆种植进度偏快，截至5月11日当周，美国大豆种植进度49%，去年同期约48%。
4. 阿根廷大豆收获加快，但仍低于去年同期，影响中性。

中美峰会期间，市场主要进行“预期差交易”，认为中方增购美豆希望落空。5月16日晚间，中方发布“中美经贸磋商初步成果”，提到“关税安排”、“有关商品降税”、“相互降税”等措施。若中方采购能实现去年美方公布的采购数据，或“相互降税”措施实施，将推动豆价反弹。

国内豆粕现货价格涨跌互现：

1. 成交量周环比下降。
2. 提货量周环比上升。
3. 基差周环比下降。
4. 库存周环比下降、同比上升。
5. 大豆压榨量周环比上升，下周预计上升。

国内豆一现货主要情况：

1. 豆价稳中偏弱。
2. 东北产区农户春耕，市场观望。
3. 销区市场采购谨慎。

预计下周（05.18～05.22），连豆粕和豆一期价或有反弹，因基本面平稳，中美峰会结束，且中方发布“中美经贸磋商初步成果”，对豆价有提振作用。