市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价5056元/吨（-173），华东基差-136元/吨（+143），华南基差-96元/吨（+123）。
- 现货：华东电石法报价4920元/吨（-30），华南电石法报价4960元/吨（-50）。
- 上游利润：兰炭价格705元/吨（+0），电石价格2755元/吨（+50），电石利润-99元/吨（+50），PVC电石法生产毛利-191元/吨（-139），PVC乙烯法生产毛利-1048元/吨（+162），PVC出口利润72.1美元/吨（-20.1）。
- 库存与开工：PVC厂内库存32.5万吨（-1.5），社会库存54.4万吨（+0.2），电石法开工率77.84%（-4.03%），乙烯法开工率48.74%（+3.32%），开工率68.77%（-1.74%）。
- 下游订单：生产企业预售量71.4万吨（+3.8）。
- 烧碱：
- 期货：SH主力收盘价2038元/吨（-20），山东32%液碱基差-132元/吨（+20）。
- 现货：山东32%液碱报价610元/吨（+0），山东50%液碱报价1030元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润907元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）437.5元/吨（-40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）40.53元/吨（-70.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）923.89元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存57.23万吨（+0.07），片碱工厂库存2.22万吨（-0.82），开工率81.00%（-1.50%）。
- 下游开工：氧化铝开工率76.30%（+0.69%），印染华东开工率50.69%（-0.62%），粘胶短纤开工率87.73%（-0.87%）。
市场分析
- PVC：
- 工信部将PVC纳入2026年度工业节能监察范围，对供应端影响情绪大于实际产量变化。
- 乙烯价格回落，乙烯法成本支撑走弱，但开工率同比低位，小幅回升；电石法5月检修导致开工下降，PVC整体开工下降。
- 节后下游开工恢复，刚需采购。电石法具备成本优势，出口订单走强，电石法出口成交价FOB730-750美元/吨，乙烯法780-800美元/吨。
- 社会库存小幅累库，供应检修落地、出口订单保持韧性，库存压力或将缓解，宏观政策对情绪有支撑，但高库存压制价格。
- 烧碱：
- 市场采购情绪一般，现货价格稳定，山东氧化铝厂下调32%碱采购价至535元/吨。
- 近期接货量稳定，山东去库，江苏累库。供应端维持高开工，开工小幅下降，山东地区产能五月中下旬检修启动，后期供应收缩预期增强。
- 需求端非铝行业开工回升，印染、纸浆提升，粘胶短纤小幅下降；氧化铝开工回升；内贸成交理性。高价液氯下游抵触，液氯价格下降，氯碱成本支撑走强，后续检修对液氯价格有提振。
- 下游采购情绪低价有所改善，关注采购节奏、出口新单、装置检修落地情况。
策略
- PVC：单边震荡，跨期V09-01逢低正套，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡，跨期SH07-09逢低正套，跨品种无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
