氯碱日报：氯碱开工下降

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5056元/吨（-173）；华东基差-136元/吨（+143）;华南基差-96元/吨（+123）。现货价格：华东电石法报价4920元/吨（-30）；华南电石法报价4960元/吨（-50）。 上游生产利润：兰炭价格705元/吨（+0）；电石价格2755元/吨（+50）；电石利润-99元/吨（+50）；PVC电石法生产毛利-191元/吨（-139）；PVC乙烯法生产毛利-1048元/吨（+162）；PVC出口利润72.1美元/吨（-20.1）。PVC库存与开工：PVC厂内库存32.5万吨（-1.5）；PVC社会库存54.4万吨（+0.2）；PVC电石法开工率77.84%（-4.03%）；PVC乙烯法开工率48.74%（+3.32%）；PVC开工率68.77%（-1.74%）。下游订单情况：生产企业预售量71.4万吨（+3.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2038元/吨（-20）；山东32%液碱基差-132元/吨（+20）。现货价格：山东32%液碱报价610元/吨（+0）；山东50%液碱报价1030元/吨（+0）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润907元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）437.5元/吨（-40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）40.53元/吨（-70.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）923.89元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存57.23万吨（+0.07）；片碱工厂库存2.22万吨（-0.82）；烧碱开工率81.00%（-1.50%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率76.30%（+0.69%）；印染华东开工率50.69%（-0.62%）；粘胶短纤开工率87.73%（-0.87%）。 市场分析 PVC： 工信部发布2026年度工业节能监察工作通知，将PVC纳入重点能效监察行业范围。当前在产PVC企业能耗均达标，对当前PVC供应端影响情绪大于实际产量变化。乙烯价格逐步回落，乙烯法成本支撑小幅走弱，但乙烯法装置成本仍较高抑制开工，开工率同比低位，小幅回升；电石法5月检修逐步进行，开工下降，PVC整体开工下降。节后下游开工恢复，刚需采购。电石法具备成本优势、供应不受海外扰动，出口订单本周环比走强，电石法出口成交价FOB730-750美元/吨，乙烯法780-800美元/吨。本周社会库存小幅累库。随着供应检修落地、出口订单保持韧性，库存压力或将进一步缓解，宏观侧再提反内卷对情绪有一定支撑，但高库存压制价格。 烧碱： 烧碱市场采购情绪一般，现货价格稳定为主，山东省内发主力下游氧化铝厂下调32%碱采购价至535元/吨。近期接货量较为稳定。烧碱本周山东去库，江苏累库。供应端烧碱维持高开工，本周开工小幅下降，山东地区产能五月中下旬检修启动，后期供应收缩预期增强。需求端非铝行业开工回升，印染、纸浆提升，粘胶短纤小幅下降；氧化铝开工回升；内贸成交较为理性。高价液氯下游有所抵触，液氯价格下降，氯碱成本支撑小幅走强，后续氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提振。当前下游采购情绪低价有所改善，后续关注采购节奏、出口新单签单情况以及装置检修落地情况。 策略 PVC单边：震荡跨期：V09-01逢低正套跨品种：无 烧碱 单边：震荡跨期：SH07-09逢低正套跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法产能利用率..................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格...................................................