氯碱周报：下游开工逐步下降

烧碱：高开工维持，库存压力仍在 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2026-02-06，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价1862元/吨（-55）；山东32%液碱基差-21元/吨（+55）。现货价格：山东32%液碱报价589元/吨（+0）；山东50%液碱报价1010元/吨（+0）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率84.06%（-0.71%），氧化铝周度产量181.40万吨（-1.60），氧化铝港口库存15.90（-1.90）；印染华东开工率27.91%（-22.74%）；粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%）；白卡纸开工率：74.47%（+4.04%）；阔叶浆开工率89.70%（+3.20%）。 生产利润方面：截至2026-02-06，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）342.92元/吨（+0.00），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）-539.08元/吨（-60.00），山东烧碱单品种利润824.08元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）740.29元/吨（+0.00）。 库存方面：国内液碱厂库库存47.14万吨（-4.89），片碱厂库库存2.76万吨（+0.05）。 液氯方面：截至2026-02-06，山东液氯价格300元/吨（+0）；液氯下游环氧丙烷开工率69.94%（-3.32%），环氧氯丙烷开工率54.17%（-0.16%），二氯甲烷开工率77.46%（+1.42%），三氯甲烷周度产量2.95万吨（+0.07） 市场分析 目前烧碱现货价格延续弱势。烧碱供需偏弱，现货低价带动部分春节前备货采购情绪，山东、江苏烧碱库存本周去库，节前厂家仍有降价去库存预期。当前供应端整体开工高位，后续暂无新增检修企业。烧碱需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂本周部分检修，开工小幅下降，卸货效率一般，且氧化铝再提反内卷导致远期对烧碱需求预期下降，广西氧化铝投产进度延后，市场悲观对烧碱采购动力不足。非铝逐渐进入季节性淡季，价格低位有部分进行春节前备货采购，但后续采购行为减弱。出口订单延续低迷。液氯价格下调后下游采购好转，价格再度上行，氯碱综合成本支撑减弱，节前液氯下游开工预计下降。当前烧碱仓单对盘面有一定压制。春节后现货采购或好转，关注液氯价格波动及下游采购节奏。 策略 单边：震荡跨期：SH04-05逢低正套跨品种：无 风险 液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏 PVC：出口签单本周回落，下游开工下降 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2026-02-06，期货价格及基差：PVC主力收盘价4981元/吨（-71）；华东基差-211元/吨（-9）；华南基差-131元/吨（+51）。现货价格：华东电石法报价4770元/吨（-80）；华南电石法报价4850元/吨（-20）；华东乙烯法报价：5000元/吨（+0）；华南乙烯法报价：5100元/吨（+0）。 供应方面：上游电石平均开工负荷67.00%（+1.20%）；PVC开工率79.26%（+0.33%）；PVC电石法开工率80.85%（+0.27%）；PVC乙烯法开工率75.49%（+0.47%）。停车及检修造成的损失量在12.70万吨（-0.20） 需求方面：PVC下游综合开工率在41.42%（-3.33%），其中PVC下游管材开工率在33.00%（-4.00%），PVC下游型材开工率29.13%（-2.39%），PVC下游薄膜开工率62.14%（-3.57%）。下游订单情况：生产企业预售量107.14万吨（+11.11）。 生产利润方面：截至2026-02-06，陕西兰炭价格735元/吨（+0）；山东电石价格2930元/吨（+0）；兰炭生产毛利-210.50元/吨（-25.54），西北电石生产毛利51.00元/吨（+71.00）；PVC电石法单品种生产毛利-658.58元/吨（+85.59）；PVC乙烯法单品种生产毛利102.91元/吨（+81.98）；PVC出口利润-1美元/吨（+3） 库存方面：PVC厂内库存28.77万吨（-0.25）；PVC社会库存59.29万吨（+0.82），其中PVC华东社会库存54.51万吨（+0.93），PVC华南社会库存4.78万吨（-0.11） 市场分析 PVC4月1日起出口退税取消，“抢出口”使得出口签单持续偏强，本周出口签单回落，上游库存压力不大。当前PVC市场整体供需格局延续弱势。供应端，国内PVC供应充裕，福建万华检修及四川金路装置临时短停检修，检修量小幅下降，下周暂无新增检修企业；下游开工下降，后续开工有进一步下降预期，下游采购行为减弱。社会库存小幅累库且同比处于高位；成本端，上游氯碱生产利润随PVC价格上调小幅修复，同比低位。电石价格上涨，兰炭价格稳定，电石利润好转，兰炭利润仍处于亏损状态。PVC仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存。PVC供需偏弱，但近期抢出口情绪对现货有一定支撑，生态环境部再提无汞化转型使得市场对PVC远期成本预期提升，但该过程比较漫长，加之化工板块估值修复带来资金对PVC的关注，使得PVC预期偏强。后续重点关注现货价格市场接受度、库存变动以及宏观预期变化。 策略单边：震荡跨期：V05-09逢低正套跨品种：无 风险国内宏观政策扰动；装置检修动态 目录 一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18 图表 图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东....................................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东....................................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东..................................................................................................................