业绩符合预期，AI连接方案升级打开成长空间

鸿腾精密(06088)2026年第一季度业绩表现强劲，实现营收12.0亿美元，同比增长8.6%；毛利2.43亿美元，同比增长13.2%，毛利率达20.3%，同比提升83个基点；营业利润3800万美元，同比大幅增长89.9%；净利润同比增长67.1%。

核心观点

1. 业绩指引：维持云端数据中心业务乐观展望，该业务同比增长58%，收入占比达22%；智能手机业务营收同比基本持平；消费互联业务同比下滑12%，全年预计下滑；汽车出行业务同比下滑5%，由增转平；系统产品业务同比增长7%，预计全年维持稳健增长。长期来看，公司业务结构持续优化，盈利水平有望稳步提升。
2. 经营重点更新：AI为核心增长引擎。公司凭借高速互联、液冷散热、高功率连接器、光模块等AI全场景连接方案，深度绑定全球AI计算产业生态。公司在英伟达GTC及OFC展会上展出多款创新产品，获得市场高度认可。公司正由单一组件供应商向系统级解决方案商转型升级，单机价值量与产品毛利率持续提升，成长空间进一步打开。

关键数据

• 2026年第一季度：营收12.0亿美元（同比增长8.6%），毛利2.43亿美元（同比增长13.2%），毛利率20.3%，营业利润3800万美元（同比增长89.9%），净利润同比增长67.1%。

投资建议
预计公司2026-2028年实现营业收入57.98/67.69/78.54亿美元，归母净利润2.86/4.07/5.14亿美元。对应PE分别为34.11/23.91/18.93倍，维持“增持”评级。

风险提示
原材料价格波动风险、消费电子需求不及预期风险、大客户产品出货不及预期风险、全球地缘政治风险。