2022Q1业绩点评：业绩超预期，产品结构升级打开成长空间

扬杰科技2022年一季度业绩超预期，产品结构升级打开成长空间。公司实现营业收入14.18亿元，同比增长50.46%，毛利率36.73%，同比增长3.21pct，归母净利润2.76亿元，同比增长77.82%。公司持续推进国际化战略布局，国外疫情常态化背景下，一季度MCC品牌的销售收入同比翻倍增长；积极布局和推广新产品，IGBT、SiC、MOSFET等新产品的销售收入同比增长均超过100%，成长型业务收入占比持续提升；抢抓国产替代机遇拓展下游应用领域，光伏、汽车等新能源领域收入持续放量。公司预计未来在新能源等领域的收入会逐步提升。同时，公司正依托优质的客户资源和多产品品类布局优势，加速拓展光伏、汽车等领域。我们预计未来公司在新能源等领域的收入会逐步提升。公司通过IDM+战略合作保证产能供给，在本轮行业高景气中显著受益，未来公司仍将持续完善自身的IDM布局，为长远发展提供产能支持。我们给予公司2022年48倍PE，对应目标价103.25元，维持“强推”评级。

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