晨会纪要

重点推荐：老百姓（603883）

• 投资要点：2025年Q1业绩企稳回升，Q1营业收入54.81亿元（+0.85%），归母净利润2.64亿元（+5.27%）。公司持续优化直营门店网络，大力发展加盟业务，截至2026Q1拥有门店15001家，其中加盟门店5379家。公司大力发展新零售业务，线上渠道销售总额突破31.2亿元，同比增长26.3%。提升精细化管理水平，统采销售占比75.9%，全量商品断货率同比下降0.6个百分点。公司平效较2024年底提升了1元/平方米。
• 投资建议：下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为5.91/6.46/7.17亿元，对应EPS分别为0.78/0.85/0.94元，PE分别为17.39/15.92/14.35倍。维持“买入”评级。
• 风险提示：门店扩张不及预期、行业竞争加剧、行业政策不确定性等。

海外观察：美国2026年4月CPI数据

• 核心观点：美国4月通胀超预期升温，能源价格升高为主要拉动项。4月未季调CPI同比3.8%（预期3.7%），核心CPI同比2.8%（预期2.7%）。剔除房价技术性干扰后，通胀符合预期。预计5月通胀或小幅回落，但6月降息门槛较高。
• 关键数据：4月能源商品同比升29.2%，拉动整体CPI上行1.0个百分点。核心商品通胀未见明显升温，服饰和新车价格环比下行。核心通胀受房屋价格技术性反弹影响略超预期。
• 风险提示：中东冲突导致通胀上行超预期，居民消费持续低迷拖累经济。

财经新闻

• 中美在韩国举行经贸磋商。
• 美国4月PPI同比升6%（预期升4.9%）。
• 美参议院批准凯文·沃什出任美联储主席。

A股市场评述

• 上交易日上证指数上涨0.67%，收于4242点，深成指、创业板双双收涨。超级大单资金午后驰援，全天净流入约47亿元。指数技术条件尚未走弱，震荡中可持续观察。
• 涨超9%个股172只，板块方面，其他电源设备、电子化学品等板块涨幅居前，保险、房地产板块回落。
• 数据中心、芯片概念板块表现活跃，大单资金净流入分别超262亿元与160亿元。

市场数据

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