商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：现实引领回调，大反套等低多机会2豆油：中美磋商不明朗，豆系全线下挫2豆粕：美豆对采购数量偏敏感，价格回落4豆一：调整震荡4玉米：震荡运行6白糖：区间整理7棉花：短期利多交易充分202605158鸡蛋：震荡调整10生猪：政策预期加强，趋势反套11花生：关注基层余货12 2026年05月15日 棕榈油：现实引领回调，大反套等低多机会 豆油：中美磋商不明朗，豆系全线下挫 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 阿根廷罗萨里奥谷物交易所周三上调了2025/26年度大豆和玉米的产量预测，同时对2026/27年度小麦收成的首次估计预计，与上一周期相比将大幅下降。交易所将大豆产量预估从之前的4800万吨上调至 5000万吨，并将玉米产量预估从之前的6700万吨上调至6800万吨。 据美国国家油籽加工商协会（NOPA）周五发布报告前接受调查的分析师称，尽管压榨利润率强劲，但由于多家加工商因季节性维护和维修而停产，美国4月份大豆压榨量可能放缓。据路透社调查的八位分析师的平均估计，代表美国99%以上大豆压榨产能的NOPA成员上个月压榨了2.1403亿蒲式耳大豆。贸易估计表明，4月份加工商平均每天压榨713.4万蒲式耳，这将是自9月份以来最慢的日压榨速度。根据七位分析师的估计，截至4月30日，NOPA成员持有的豆油库存预计将降至19.54亿磅。 CONAB发布的5月预测数据显示：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.801296亿吨，同比增加864.91万吨，增加5.0%；大豆播种面积达到4871.65万公顷，同比增加137.04万公顷，增加2.9%；大豆单产为3.7吨/公顷，同比增加75.661千克/公顷，增加2.1%。 巴西地理与统计研究所（IBGE）5月月报显示，预计今年巴西大豆总种植面积为4829万公顷，较上个月预计的4822万公顷增加0.1%，较去年的4772万公顷增加1.2%；预计产量为1.74106亿吨，较上个月预计的1.73735亿吨增加0.2%，较去年的1.66054亿吨增加4.8%；预计单产为3606千克/公顷，较上月预计的3603千克/公顷增加0.1%，较去年的3479千克/公顷增加3.7%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 2026年05月15日 豆粕：美豆对采购数量偏敏感，价格回落 豆一：调整震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 5月14日CBOT大豆日评：峰会无新采购消息，大豆期价大幅下挫。北京德润林2026年5月15日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘大幅下跌，主要因为市场对中美峰会未能带来新的对华出口订单深感失望。美国财政部长斯科特·贝森特表示，中国现有的采购承诺意味着“大豆问题已经 得到解决”。一位分析师称，这表明中国无意在去年10月承诺的基础上进一步增加采购量。当时中国承诺到2028年每年进口2500万吨美国大豆。与此同时，美国农业部周四公布的周度出口销售报告显示，截至5月7日当周，美国大豆出口销量仅为10.21万吨，创下市场年度新低，较前一周下降28%，较四周均值下降60%。2026/27年度净销量为80,800吨，一周前为5,500吨。这一数据使得峰会缺乏出口利好消息的打击更为沉重。美国农业部周四发布的单日出口销售报告显示，私营出口商报告向未知目的地出售了25.2万吨美国大豆，其中12万吨在2025/26年度交货，13万吨在2026/27年度交货。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月15日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2340-2370元/吨，集装箱一等粮集港2380-2400元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2480-2500元/吨，较昨日持平。东北玉米价格走低，深加工企业转向干粮收购，黑、吉潮粮折干主流收购价格2230-2340元/吨；华北玉米价格承压走低，深加工企业主流收购价格2400-2500元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2480元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260515 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：CAOC上调国内食糖产量，3月份中国进口食糖10万吨、进口糖浆和预拌粉12.3万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1250万吨（前值1170万吨），消费量为1570万吨（前值1570万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至3月底，25/26榨季中国累计进口食糖239万吨（+78万吨）；累计进口糖浆和预拌粉56.5万吨（-26.7万吨）。25 /26榨季广西累计产糖770万吨（+123万吨），产糖率12.63%，同比下降0.67个百分点。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)。UNICA数据显示，截至4月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.73个百分点，累计产糖4043万吨（+25万吨），累计MIX50.38%同比提高2.32个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月15日 棉花：短期利多交易充分20260515 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投变化不大，纺企采购意愿不强，整体交投冷清，现货基差多持稳。2025/26南疆喀什机采3129/29~30B杂3.5内较多销售基差在CF09+1100及以上，疆内自提；2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内主流销售基差区间在CF09+1300~1400，个别低于该价在CF09+1250-1300，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价暂稳，交投偏缓，各主流规格纱价暂无明显涨跌调整。棉价震荡支撑成本端，但下游新增订单不足，订单普遍维持至五月底或六月初；贸易商及织造企业多按需小单补库、批量拿货意愿不强。纱厂交付前期订单为主，当前整体库存仍不高。 美棉概况：昨日ICE棉花大幅下跌超过3%，随着中美会谈的一些内容陆续被披露，市场的乐观预期有所降温，获利了结令ICE棉花出现回落。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月15日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月15日 生猪：政策预期加强，趋势反套 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月15日 花生：关注基层余货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.7-3.8左右，开封大花生通米3.5-3.9左右，以质论价，议价成交为主，基层货源见底，部分筛选厂停工，要货一般，价格平稳。吉林：308通米4.1-4.2左右，按出成论价，实际以持货商出货意愿议价成交，整体上货量不大，交易依然不快，价格平稳偏弱。辽宁：308通米主流4.0-4.1左右，按出成论价，整体上货量不大，实际以持货商出货意愿议价成交，多数地区价格平稳；今日兴城大集，小日本通米4.15-4.23左右，上货量100车左右，走货尚可，截止早上七点剩余10车左右，价格偏弱。山东：基层基本不上货，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“
