核心观点
产品概述
本研报介绍了由加拿大丰业银行（BNS）发行的“或有收入自动赎回证券”，该证券与台积电（TSMC）的美元存托凭证（ADR）表现挂钩，本金风险，并具有自动赎回和或有利息特征。
关键数据
- 发行方：加拿大丰业银行（BNS）
- 发行计划：高级票据计划，A系列
- 标的股票：台积电（TSMC）的美元存托凭证（ADR）（代码：TSM UN）
- 总本金金额：待定
- 票面本金：每份1000美元
- 发行价格：每份1000美元
- 最低投资额：1000美元（1份）
- 定价日期：2026年5月22日
- 原始发行日期：2026年5月28日
- 到期日：2029年5月25日（可能因市场中断事件而推迟）
- 或有利息：每份28美元（相当于票面本金的11.20%），按季度支付，仅在标的股票收盘价高于或等于初始股价的50%时支付
- 自动赎回：若标的股票收盘价在任何非最终确定日期高于或等于赎回阈值价格（等于初始股价的100%），证券将自动赎回，赎回金额为票面本金加上累计未支付的或有利息
- 到期日支付：
- 若最终股价高于或等于下行阈值价格（等于初始股价的50%），则支付票面本金加上累计未支付的或有利息
- 若最终股价低于下行阈值价格，则支付票面本金乘以股价表现因子（最终股价/初始股价）
- 股价表现因子：最终股价与初始股价的比值
- 下行阈值价格：初始股价的50%
- 赎回阈值价格：初始股价的100%
- 初始股价：2026年5月13日台积电收盘价399.80美元
- 最终股价：2029年5月22日台积电收盘价
风险因素
- 到期日风险：若最终股价低于下行阈值价格，投资者可能损失全部投资。
- 或有利息风险：若标的股票收盘价在任何确定日期低于下行阈值价格，则不会支付或有利息。
- 再投资风险：若证券提前赎回，投资者可能无法以可比的回报率和风险再投资。
- 股价波动风险：标的股票价格波动可能导致投资者损失全部投资。
- 流动性风险：证券未上市，二级市场流动性有限。
- 估值风险：BNS的初始估值低于发行价格，且估值方法与市场其他参与者可能存在差异。
- 信用风险：证券支付受BNS信用风险影响，若BNS违约，投资者可能损失全部投资。
- 对冲活动风险：BNS及其附属机构的对冲活动可能影响标的股票价格和证券价值。
- 税收风险：证券的税收处理存在不确定性，投资者应咨询税务顾问。
投资者适用性
本证券适合以下投资者：
- 完全理解并愿意接受投资风险，包括损失全部投资的风险。
- 能够承受投资损失，并愿意进行与标的股票下行市场风险相同的投资。
- 相信标的股票收盘价在每个确定日期将高于或等于下行阈值价格。
- 理解并接受不会参与标的股票的任何溢价，且潜在回报仅限于或有利息。
- 能够承受证券到期前市场价格波动。
- 愿意放弃标的股票的股息，且不寻求保证的当前收入。
- 愿意投资可能提前赎回的证券，并愿意持有至到期。
- 理解并愿意接受与标的股票相关的风险。
- 愿意承担BNS的信用风险。
本证券不适合以下投资者：
- 不完全理解或不愿意接受投资风险，包括损失全部投资的风险。
- 需要到期日保证全部或部分本金回收的投资。
- 无法承受投资损失，或不愿意进行与标的股票下行市场风险相同的投资。
- 认为标的股票收盘价在任何一个或多个确定日期可能低于下行阈值价格。
- 寻求参与标的股票全部溢价或具有无限回报潜力的投资。
- 无法承受证券到期前市场价格波动。
- 偏好收取标的股票的任何股息或寻求保证的当前收入。
- 无法或不愿意持有可能提前赎回的证券，或寻求具有活跃二级市场的投资。
- 不理解或不愿意接受与标的股票相关的风险。
- 不愿意承担BNS的信用风险。
