一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹主力周四减仓震荡收阳，减仓37195手，总持仓量2055051手，成交量缩量至780109手。日均线短期跌破5日均线（3263），中期在30日均线（3174）和60日均线（3150）之上，短期走弱但中期走强，但周线乖离5周线均线（3211）附近过大，需注意支撑。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3330元/吨。
- 基差：期货贴水现货75元/吨。
二、基本面数据
- 供应端：当周产量201.4万吨，环比+4.75万吨，同比-25.13万吨，钢厂主动减产趋势仍在，但短期有复产试探。
- 需求端：当周表需242.52万吨，环比+44.71万吨，同比-17.78万吨，下游需求（基建、地产）5月集中释放。
- 库存端：社会库存518.4万吨，环比-28.82万吨；钢厂库存167.54万吨，环比-12.3万吨；总库存685.94万吨，环比-41.12万吨，去库速度加快。
- 宏观面：十四届全国人大四次会议提出稳增长举措（超长期特别国债、专项债、宽松货币政策），市场对基建与地产托底预期增强。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：宏观氛围偏暖，产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
- 偏空因素：产量有复苏预期，需求面临淡季考验，总库存同比仍累库。
四、短期观点总结
- 螺纹震荡整理，成交缩量收阳，短期跌破5日均线但中期在30日和60日均线之上，整体建议维持偏多思路，下方支撑5周均线（3211）附近。
- 短期支撑逻辑：表需暴增、供需缺口扩大、库存加速去化，钢厂挺价意愿增强。
- 中期关注点：需求回暖持续性及供应端在利润修复和需求好转下是否加大复产力度。
