螺纹日报：震荡整理

螺纹日报：震荡整理 发布日期：2025年12月24日 一、市场行情回顾 1，期货价格：螺纹钢主力合约周二持仓量增仓17388手，成交量相比上一交易日略微缩量，日内震荡运行，最低3111，最高3144，收于3136元/吨，上涨2元/吨，涨幅0.06%。成交量837866手。 2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货HRB400E20mm报价3320元/吨，相比上一交易日维稳。 3，基差：期货贴水现货184元/吨。期货贴水较大，一定程度上继续支撑期货价格。 二、基本面数据 1，供需情况： 供应端：截至12月18当周，螺纹钢产量环比上升2.9万吨至181.68万吨，公历同比下降37.05万吨，产量处于近4年低位。截至12月18日我的钢铁网公布的247家钢厂高炉开工率78.47%，环比下降0.16个百分点。同比去年减少1.16%。钢厂盈利率35.93%，环比上周持平，日均铁水产量减少2.65万吨至226.55万吨，同比去年减少2.86万吨。本周产量略有回升，但仍然处于相对低位。 需求端：终端需求疲软，全国建材日均成交量维持9-10万吨，处于近五年同期低位，截至12月18日当周，表观消费量周环比上升5.55万吨至208.64万吨，公历同比下降30.04万吨。处于近4年低位。需求呈现区域差异，北方因寒冷施工停滞，南方存量项目赶工，需求韧性不错，表需回升高于产量回升，需求存在韧性。后续关注冬储启动拉动一波需求。 库存端：库存连续去化，降幅扩大，截止12月18日当周，总库存周环比下降26.96万吨至452.54万吨，连续8周去化，但同比仍高49.52 万吨，其中社会库存313万吨，周环比下降25.7万吨，去库加快，钢厂库存139.54万吨，微降1.26万吨，社库去库显示当下需求韧性。本周库存去化速度加快，整体库存压力仍可控。 ■宏观面：中央经济会议灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。美联储12月降息25基点符合预期。宏观预期稳中偏好。十五五规划建议为钢铁行业指明了"减量不是衰退，而是高质量发展"的转型路径，核心围绕"控产能、优结构、促转型、提质量"展开。 ■成本端：铁矿石强势，双焦期货企稳上涨，继续提升成本支撑。 三、驱动因素分析 驱动因素： ■偏多因素：供给低位，表需回升，库存去化延续，政策宽松预期，盘面贴水较大提供底部支撑，炉料铁矿强势，双焦止跌大幅回升提升成本支撑。 ■偏空因素：终端需求季节性走弱，北方工地停工增多，贸易商冬储意愿谨慎，房地产数据疲软。 四、短期观点总结 当前市场供应低位，需求回升，原料偏强以及库存去库提供下方支撑，且盘面已消化过淡季需求和钢材出口许可证消息，后续有望交易冬储预期，短期预计延续震荡偏强运行，后续继续关注产能能否继续收缩及冬储需求启动节点。 冠通期货夏书文 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息来源于我的钢铁网、Wind、金十期货。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。