螺纹日报：震荡整理

一、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约震荡运行，收于3136元/吨，上涨0.06%，持仓量增，成交量微缩。
• 现货价格：主流地区现货报价维稳，为3320元/吨。
• 基差：期货贴水现货184元/吨，贴水较大支撑期货价格。

二、基本面数据

• 供需情况：
  • 供应端：产量环比上升至181.68万吨，但同比仍下降37.05万吨，开工率及铁水产量均下降，产量处于近4年低位。
  • 需求端：表观消费量环比上升至208.64万吨，同比仍下降30.04万吨，处于近4年低位，但区域需求存在差异，南方需求韧性较好。
  • 库存端：总库存周环比下降26.96万吨至452.54万吨，连续8周去化，但同比仍高49.52万吨，社库去库加快显示需求韧性。
• 宏观面：中央经济会议强调政策支持，美联储降息符合预期，十五五规划指明钢铁行业转型方向。
• 成本端：铁矿石及双焦期货上涨，提升成本支撑。

三、驱动因素分析

• 偏多因素：供给低位、表需回升、库存去化、政策宽松预期、盘面贴水提供底部支撑、炉料强势提升成本支撑。
• 偏空因素：终端需求季节性走弱、北方工地停工、贸易商冬储意愿谨慎、房地产数据疲软。

四、短期观点总结 当前市场供应低位，需求回升，原料偏强及库存去库提供下方支撑，盘面已消化淡季需求及出口许可证消息，后续有望交易冬储预期，短期预计延续震荡偏强运行，关注产能收缩及冬储需求启动节点。